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2016年7月18日

戴兆 公司透視

香港中旅候橫行收集博炒注資

香港中旅(00308)公布,控股股東正在籌備戰略重組,是繼2月首次披露後另一次公布,當時方案尚未確定,亦未獲得主管部的批准,現已獲國資委批准,過程不足半年,反映國家鼓勵企業重組。

據公布,國資委已批准中國港中旅集團與中國國旅集團重組,中國國旅屬整體併入中國港中旅,成為港中旅全資附屬公司,不再是國資委監管企業。

港中旅由國資委管轄的中央企業,港中旅持有香港中旅股權59.8%,中國國旅併入港中旅後,國資委只直接管轄港中旅。港中旅及國旅業務相似,分別的是港中旅於香港經辦旅遊證件,而國旅於中國經營免稅品,為國家免稅代表。

公告未提兩者重組詳情,據報重組實施尚需滿足相關條件,因而存在不確定性。該重組只是香港中旅控股股東港中旅與國旅的事,不涉及香港中旅的重大資產重組事項,亦不會對香港中旅的正常經營活動構成重大影響,如有相關進展,再行公布。消息公告之日,香港中旅由前一天的收市價2.29元,開市即升至2.5元,但翌日即回至2.4元,2月下旬首次公布相關重組消息,曾有類似升幅,其後反覆回落。

市場對重組消息頗為敏感,明知暫時不涉及香港中旅,只是母公司層面的事,市場憧憬重組後香港中旅將獲得注資,這是想當然,但仍未有類似消息;再說,日後即使有注資,還得看相關條件。市場亦相當現實,股價未能持續推上,憧憬隨即淡化。2月消息首次公布後,股價搶升至2.88元,於5月初已降至2.11元,是明顯教訓。

香港中旅的經營策略受母公司所影響,多年來的業績頗為反覆,而母公司對其扶持不大。近年的香港中旅發展較為迅速,特別是旅遊景區,經營亦漸改善,其最大優點是淨現金達45億元以上,但用於回購股份亦不菲,而回購股價愈來愈低,去年回購價平均2.66元,今年上半年平均為2.21元。

香港中旅去年業績跌22%,每股股息減少20.8%,業績仍有壓力,有待珠海海泉灣二期於明年的貢獻,希望可扭弱勢。股價由2.5元回至2.37元,仍存在反覆,可候股價橫行多天後收集,去年便偶有的上升或真正的注資。 

 

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