熱門:

2016年7月8日

范卓雲 宏觀遠瞻

脫歐避險 投資四大防守主題

歐洲危機重臨,全球風險胃納深受打擊,金融市場湧現避險情緒。歐洲政經前景不明朗因素,對2016年下半年投資市場帶來重大挑戰,而這些不明朗因素可能持續一段時間。

展望下半年投資前景,發達經濟體增長前景持續疲弱,亞洲市場對英國的貿易和銀行貸款的依賴程度較低,受英國和歐洲經濟放緩的影響較輕微。亞洲經濟基礎相當穩健,大部分亞洲國家對英國的直接出口額僅佔2015年國內生產總值不足1%,而且預期亞洲央行將維持貨幣寬鬆政策,較具條件抵禦來自歐洲引發的震盪。

看好亞洲美國市場

面對環球經濟不明朗因素上升,投資者應採取防守性投資策略,規避來自歐洲的風險,建議在投資組合中偏重投資防守性較強的亞洲和美國市場,更重要的是,讓投資組合多元化,可以透過買入黃金和另類投資等與市場波動相關性較低的資產,以分散投資組合風險。即使外圍因素不明朗,我們認為市場波動同時帶來具吸引力的長線投資機會,在下半年特別看好四大投資主題。

主題一︰債券收益率創新低追息趨勢持續

環球經濟前景不明朗將促使各國央行採取更保守的政策,估計美國聯儲局今年內都不會加息,而2017年僅會加息一次,而歐洲和日本將再擴大量化寬鬆規模,環球政府債券收益率屢創歷史新低,美國10年期國債收益率已跌穿1.38%水平,投資者對高收益投資工具趨之若鶩,因此,我們對美元投資級債券和新興市場美元債券持續看好。

不過,投資者應注意新興市場的投資表現可能較波動,並可能因美元轉強和避險情緒上升而導致價格波動。而追息並不限於債券投資,高股息股票在低收益環境下將特別受投資者追捧,我們看好新加坡的房地產投資信託基金,而在亞洲股市中,新加坡股市的高股息率(4.2%)和低啤打系數(beta)值,均顯示其防守性及估值吸引力。

主題二︰新經濟板塊受惠中國可持續發展之路

儘管中國經濟增長放緩的影響在2016年上半年更加明顯,不過,十三五規劃(2016至2020年)為未來5年的國內生產總值增長設定6.5%底線,反映在經濟轉型期間,維持經濟穩定增長仍是重中之重。3月全國人大會議通過增加財政支出推動基礎設施投資等措施,顯示政府促進長期經濟穩定增長的目標明確,對推行結構性改革提供有利的宏觀經濟環境。

從十三五規劃中,我們察見中國邁向可持續發展之路的策略性藍圖。展望未來5年,中國新增長模式將會由五大策略主導──城市化、創新科技、金融改革、綠色投資和全球化。政府目標是把服務業佔國內生產總值增長的貢獻,由2015年50%提高至2020年的55%,並加快高端工業的發展。受到十三五規劃支持,資訊科技、新能源、傳媒、旅遊、金融服務、醫療保健及消費等新經濟行業,有望從中國科技創新及城市化轉型中受惠。

新興中產消費商機

主題三︰新興中產階級消費者帶來的機會

近年,新興市場工資和私人財富顯著增長,為消費服務行業帶來新的發展機會。到2050年,預計亞洲人口有60%以上居於城市,隨着亞洲區內中產階級崛起,旅遊、個人服務、奢侈品及汽車等非必需性消費將顯著增長。我們預期在中國城市,每日工資高於12美元的民眾比率將由目前40%上升至2025年的60%。由於生產能力上升,城市化發展有助工資增長,並促使民眾儲蓄率下降,令款客、娛樂、境外旅遊等非必需消費支出上升。

現時中國消費者只把其收入的14%用於教育、文化和消閒,因此,在其達到美國相關支出的40%水平之前,旅遊、個人服務和消閒開支具有強勁增長潛力。這股趨勢不容低估,例如中國人到澳洲旅遊的趨勢,在最近數個季度顯著帶動當地經濟增長。

主題四︰美麗新世界

傳統行業的生產力增長偏低,因而導致盈利增長潛力欠佳,與資訊科技、互聯網產業和急速增長的物聯網所帶來的增長潛力大相徑庭。傳統行業方面,我們注視自動化和機械人技術提供的投資機會,因該等行業有助提升生產力和削減成本。然而,在優化生產程序以外,不少公司利用一般稱為「大數據」的趨勢,強化其產品的功能或優化分銷和市場營銷程式。網絡經濟是一個相關的概念,流動電話、汽車、家居、廠房,以至零部件等各個裝置的連結,有助裝置之間互相溝通及強化其功能。軟件、服務、雲端和流動裝置公司均可受惠,我們認為不少其他板塊將會受該趨勢影響,因裝置連結可增加其產品的吸引力。

鑑於投資機會增加和基本因素良好,市場對綠色投資的意欲迅速回升。綠色債券市場(所得收益用於向綠色項目融資)急速增長,而可供投資者選擇的基金範疇幾乎每月持續擴張。巴黎氣候協議以至中國的十三五規劃均為綠色投資的基本投資理據提供支援,因其促使各國持續多年大幅投資於綠色能源。太陽能產能以高速的步伐增長,尤其是在炎熱的氣候,而在大部分國家,太陽能與風能發電相輔相成, 形成廣泛的綠色能源組合。我們有信心綠色投資將在未來一段時期,繼續成為「美麗新世界」的一部分。

滙豐私人銀行董事總經理兼投資策略亞洲區主管

 

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads