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2016年7月4日

譚曉涵 滬港通實錄

滬深乏憧憬 煤炭股堅挺

市場期待的「深港通」開通消息,最終沒有如預期般在香港七一回歸紀念日公布。早前一度熱炒的AH股概念,以及大型藍籌股,本周或難免出現調整。短期內,失去「深港通」的憧憬,大市難免缺乏方向,幸好官方已重申今年內一定會開通,「深港通」概念短暫調整,為投資者提供更佳的買入機會。

滬指上周累計漲2.74%,重上2900點,而深成指的升幅則達到3%。對「深港通」開通的憧憬,是其中一個推升大市的主要原因。港股中較缺少的A股類別,例如媒體股及資訊科技股均有追捧,兩個板塊分別上升1.3%及0.32%。

統計顯示,已公布上半年業績預告的1044家A股企業,696家公司已發盈喜,佔比例66.67%,其中盈喜比例較多的行業包括:建築裝飾(36.90%)、農林牧漁(36.47%)、電子(36.25%)。在宏觀經濟增長放緩下,似乎仍有不少企業能保持不錯的增長。此前,電子板塊持續受捧,如此看來似乎升得合理。

未來一周,暫時未有太多利好股市的消息公布,加上萬科(000002.SZ)預計最少會跌停一兩天,將拖累深成指,並影響整體大市氣氛。幸好本周只有17家公司的限售股解禁,比上周減少九成,相信沽售壓力有限,滬指仍可望保持平穩。

整體大市缺乏上升動力,但煤炭板塊或續有炒作,只因有消息指出,中國煤炭科工集團將併入神華集團。煤炭龍頭的重組,將對行業格局帶來重大改變,加速去產能計劃。神華(601088.SH)、中煤能源(601898.SH)、兗州煤業(600188.SH)等,本周走勢可望繼續看好。

6月份製造業採購經理指數(PMI)比5月份微降0.1至50,位於榮枯線之上。新訂單指數為50.5,連續4個月穩定在中軸上方,但數字仍比上月回落0.2,顯示復甦步伐仍緩慢。按企業規模看,大型企業的生存狀況仍較優。

製造業PMI表現疲弱,但6月份非製造業商務活動指數為53.7,比5月上升0.6,連續兩個月微跌後明顯回升,擴張步伐加快。其中,對比5月,服務業商務活動指數升0.2至52.2;建築業商務活動指數升2.6至62。

改統計方法效用微

在中國經濟轉型的當前,製造業發展前景比非製造業緩慢,似乎正好符合政策大方向。不過,目前內地經濟數據的統計仍偏重製造業,忽略新經濟的發展。統計局官員透露,正研究制訂針對新經濟增加值核算方法,健全與新經濟相關的統計分類標準。

新計算方法或令中國GDP升幅變相回暖,對市場心理帶來正面影響。統計是自欺欺人,還是真正反映當前的經濟狀況,筆者認為最實際的數字,還是看消費數據的升跌。企業與百姓的收入一升,消費力亦必定回升。不過,今年以來,社會消費零售額增速仍持續回落,可見目前的情況仍不太樂觀。

未來兩周,6月份及上半年宏觀經濟數據將陸續公布。市場預期上半年GDP可望維持首季的6.7%增幅,但6月出口金額將按年下降5%,較5月份多跌0.9個百分點;社會消費零售額增幅亦會由5月的10%,降至6月的9.9%。

宏觀經濟弱勢似乎未見扭轉,單靠改變計算方法,雖可令市場心理好受一點,但對實體經濟增長的助力有限。官方仍有必要推出一些更有效的政策,為企業帶來實際的利好。

 

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