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2016年6月18日

Anson Sir 型格理財

程式交易難解決人性問題

人皆有感情,沒有人能完全客觀執行決定,因此便有人想到用電腦系統去解決這個「感情問題」,早前本欄曾提及過大數據的好處,近年就冒起了電腦全自動投資買賣系統。以電腦分析大數據自行決定買賣的出發點相當好,人的情緒確實是在投資時影響決定的關鍵因素,解決了情緒,輸錢的機會便會少許多。這些系統部分效果不錯,但亦有很多死亡個案,當中分別在哪?

電腦程式是由人設計出來,當中的客觀分析其實是由無數個主觀構成,例如想作出入市決定的參考因子都是由程式設計師的經驗組成,如果設計師沒有考慮GDP作為參考因素,那整個系統便會不理GDP去買賣。而這個參數是否正確則要事後才知道,就如許多年前電腦捉圍棋不能勝過人,但現在人類已被超越。

外判自動系統執行決策

有一本熱賣一時講解大腦思維的書叫做《快思慢想》,入面講解人有兩個思考系統──「反思系統及自動系統」,自動系統比反思系統快,甚至可能比前陣子的電腦快,但不受人所控制,有時能辦到的事遠超我們所想像,但出意外的機會也不少;反思系統則能更仔細思考決策及受到我們意識所控制,可是速度遠遠比自動系統慢。人的習慣是由自動系統去控制,例如打籃球或羽毛球的技巧,但卻是由反思系統及重複行為去建立出來,詳細的演繹可參考《快思慢想》一書。

電腦程式買賣就是透過建立一個「外判的自動系統」去執行投資決策,以較能控制的方向,去製造一個更完善且沒有感情的自動系統。加上電腦運算技能不斷進步,就算我們腦內的自動系統都未必追得上,投資經驗不足的新散戶更經常不能理解市場,所以平均來說電腦系統理應能超越人腦。

權威人士言論無法預測

早前見過有些對沖基金以全電腦程式運作,但因電腦不能預計到量化寬鬆這一反常規的招式,因此該基金出現十年不見的大跌,及後數年表現亦不佳;亦見有不少標榜有專業投資程式的對沖基金年年表現只有蝕,最後要關門大吉。近年市場特別多突變,權威人士力量大過系統,說一聲「L」已可推低大市跌穿支持位,試問有什麼電腦系統可以預測權威人士出來發言?

現代科技已能做到電腦自行變化而不需單靠原先輸入的死板程式,就如最近贏了圍棋的那個系統也是有人工智能在內,但不能控制的系統會形成新風險,隨時「諗埋一邊」,相信大家也不會把大錢押在這個未知上面。就如近年經常有聽到程式盤引發股市大跌,電腦系統執行起來的「果斷性」有時會引發更多的問題,多變市場下不更新的系統帶來的災害更大, 但過度更新則變成了人為操作,兩者的平衡及應用效率決定了結果。

平衡利害 中庸取之

太進取的系統很易輸大錢,但太保守的系統會減弱效果,筆者近日就被推介一隻自動系統對沖基金,7年來回報大多是正數,可是每年回報也只是比起買中風險的債券高一點點,而我又不認識該基金所用的程式,難以承擔「未知風險」去投資。

不排除未來會有近完善的系統,就算現在也可能有一些隱世高手製造了一個私人使用的良好系統,但大眾應該難享受此等高尚福利。電腦程式確實能帶來不少幫助,特別是趨勢性分析的電腦系統較佳,例如《信報》信號、市寬分析系統(我沒有收錢賣廣告)及輪動圖,因為給出來的是過濾後的訊號而非單一資訊,你可根據市況來調整你自己的買賣系統,亦可根據當前突發消息去調整策略,前提是有良好的心理調整機制,以及建立了自己的投資買賣機制,減低因情緒及壞習慣帶來的影響。

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