熱門:

2016年6月15日

林涌 金融協會

透明可預測是香港市場精髓

經過長期,尤其是近二十多年來的發展,香港已是公認的國際金融中心,與紐約、倫敦、東京、新加坡、法蘭克福及上海等金融中心並駕齊驅。香港具備在全球脫穎而出,成為出類拔萃金融市場的先決條件。因此,香港一直以來矢志發展成為全球國際金融重鎮,以及根植香港、背靠內地、首屈一指的國際金融中心,為亞太和全球提供優質的金融服務及產品,全面滿足投資者及工商企業的各種金融業務及投資需要。

香港之所以能成為國際金融中心,而且雄心勃勃地向世界頂級國際金融中心邁進,除了具備優異的地理優勢、世界級的商業基建設施、充裕的人才,以及內地經濟發展龐大的市場機遇外,還在於香港金融中心擁有自己的一套透明、可預測的市場遊戲規則。

這一整套遊戲規則是長久以來香港市場合法合規運作的結晶,是不同利益在市場反覆博弈的自然結果,並被各方所接受和遵循,是一套充分透明、可預測的遊戲規則。

同樣,遊戲規則的任何改變,也需要經過市場各個利益集團的討論和同意,這往往需要經歷一個長期的過程。可以說在一定程度上,透明和可預測是香港金融市場的精髓。

儘管香港是個高度發達、擁有完善規則的國際金融中心,然而仍然有不少瑕疵,尚有很大的改善和開拓空間。首先,從大的行業市場來看,香港金融市場發展並不平衡,包括債券、外滙等在內的有關市場規模,與國際金融中心的地位並不相匹配;一些金融市場中創新型的交易工具,如指數期貨、期權交易等還沒普及,並幾乎沒有大宗商品期貨的交易。在這些方面,香港甚至還落後於亞洲地區其他主要的國際金融中心。其次,即使從香港引為驕傲的、最能體現香港金融中心地位的股市來看,香港市場也存在許多令人詬病的問題,諸如「殼股」、「老千股」或「殭屍股」橫行,「惡意造空」不絕,以及「港股估值長期偏低」等。

同時,市場對監管和發展問題也頗有微言,認為香港金融監管對產品創新和市場的發展,與其他頂級金融中心相比反應較慢。如在基金管理行業,香港新基金的有關章程文件獲批所需的時間,通常遠超盧森堡及其他金融中心。另外,香港金融監管與競爭對手相比也稍欠靈活性,以及較少對業界作出積極的鼓勵。這種態度和給予市場的印象,往往影響企業對業務經營地點所在地的決定。

瑕不掩瑜勿輕率廢除

在面對目前不斷提高市場素質和競爭力的壓力下,業界不時出現要求香港加快金融改革的呼聲。然而,對於那些乍看起來不如意,但歷史和現實都證明仍然行之有效的市場規則或管理規定,我們還是應該抱着尊重傳統,尊重市場的態度,少干預少抱怨,遵守市場規則,維護市場的穩定性和可持續性,讓這些規則在市場上發揮應有的積極作用。

「改變」要經新一輪博弈

不輕易改變現有市場規則,並不意味不合時宜的規則也不做任何變革,而是要求對有關規則作任何改變時,必須遵循透明和可預測的原則。「改變」困難是因為它是博弈的結果;同樣,要進行改變,也需要經歷新一輪的博弈,以取得市場共識,使規則的變化成為一個透明和可預測的過程。眾所周知,所謂市場風險就是來自巿場的不確定性,確保香港市場規則的透明和可預測性,也就意味着香港金融市場的穩定,這正是香港金融中心的魅力所在。

筆者前不久針對港股存在的問題,曾提出「強化退市,鼓勵重組,提升港股質素」的建議,要求監管機構嚴格退市標準,加大執法力度,認真執行現有的除牌標準和流程,優化港股結構,提升國際競爭力。同時,筆者亦要求香港交易所提供機會,建立鼓勵公司重組整頓的市場,促使有關問題公司通過重組和整頓,提高營運水準和資產品質,以維持上市地位,避免一刀切執行強制性除牌的決定。

隨着內地經濟金融改革的深化,加上中央對香港的多項政策支持,香港金融中心必定面臨進一步的發展機遇。從發展戰略的角度來看,香港金融業優勢先行的策略不會變,因為香港的金融優勢建基於「制度」之上:高效率的市場機制、健全的法律體系、完全對外開放的資本市場、低稅環境,這使得香港在未來很長一段時間內,都可以保持、鞏固和提升在全球的國際金融中心的地位。

而這一切都有賴於市場發展與金融穩定之間取得平衡,有賴於保持、維護和完善香港市場規則的透明和可預測性。

香港中國金融協會副主席

海通國際副主席、行政總裁

 

放大圖片 / 顯示原圖

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads