2016年6月6日
合生元(01112)原先主要於內地從事嬰幼兒營養及保健產品業務,去年9月收購於澳洲家庭保健品商Swisse Wellness的83%權益,成功開拓成人營養及護理用品業務,最新業績反映新業務對集團貢獻良好。
受惠中央奶粉註冊制
截至今年3月底止,集團總收入為14.69億元(人民幣.下同),按年上升4.9%,其中嬰幼兒營養及護理用品產品分部收入卻下跌12.8%至8.68億元,主要是內地嬰幼兒配方奶粉市場仍然競爭激烈,令到集團產品價格受壓。不過,國家食品藥品監管總局加強嬰幼兒配方奶粉的品質監管,今年將出台嬰幼兒配方奶粉產品註冊制,相信將有助大型乳企發展。
相反,集團同期成人營養及護理用品產品分部收入達到6億元,大幅增長48.8%,佔總收入達到40.9%。
因為,Swisse繼續保持在澳洲維他命、草本和礦物補充劑(VHMS)市場領導地位,市場份額增加至19%;而Swisse在內地天貓及淘寶的保健品類銷售亦排名第一。
現時,內地VHMS市場規模約為1000億元,市場預測複合年增長率將達到雙位數,集團新收購業務將大有可為。
再者,內地《保健食品註冊與備案管理辦法》7月起生效,規定若干使用核准原材料的進口維生素及礦物補充劑僅須辦理備案,將縮短通過傳統渠道銷售之保健食品的審批過程,預料將可加快Swisse產品推廣工作。
23元水平可吸納
受惠於內地加強嬰幼兒配方奶粉品質監管,加上新收購成人營養保健品業務發展空間龐大,預料將有助推動未來盈利,建議於23港元水平吸納,目標價看30港元。
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