2016年5月31日
一位外籍基金經理前輩曾經講過一句話,老畢一直銘記於心。他的忠告是這樣的:「無論你之前在市場賺了多少,市場都能一概收回。」畢非德亦有一句看似搞笑實則無比嚴肅的投資格言:「投資第一原則,不要輸錢;投資第二原則,永遠不要忘記第一原則。」
特朗普一旦入主白宮,將成為怎麼的一個總統, 輿論爭議之聲四起。然而,他的營商箴言——Protect the downside and the upside will take care of itself——卻百分百是經驗之談。
不論投資還是做生意,七分打拚之外,也得仰仗三分運氣。面對驚濤駭浪凶險市況,設法保存實力、 為自己留一線生機,生死攸關不容輕視。如果把投資看成一場球賽,做好防守不一定能勝,惟至少可令落敗機會大減。
七分打拚三分運
如何做好防風措施,在逆境降臨時把損失減至最低?老畢提供四招供大家參考。
防守第一線:控制注碼多留「茄殊」。保持一定現金比例,可以助你達到進可攻、退可守的境界。最強的投資高手也有出錯的時候,估值估值,投資基本上「靠估」,不可能絕對準確。
保留足夠現金作緩衝,碰上類似金融風暴一類突發性大跌市,有膽量加碼,現金儲備能為你提供彈藥;無膽撈底,現金也可為你壯壯膽,減低閣下被極端悲觀情緒困擾並在絕望價拋售的可能。畢非德師傅格拉罕建議最少保留三成現金,具體合適水平自然因人而異,但中心概念是不要盡地一煲瞓身去炒。
慎防隱藏槓桿
第二道防線:必須對隱藏槓桿保持高度警覺, 能不碰便不碰。每次大跌市,都會聽到諸如購入accumulator等衍生工具勁蝕的傳聞。此類利潤空間有限、虧損空間幾乎無限的結構性投資產品,非但無法為投資者累積財富,不幸押錯方向,對資產組合隨時帶來致命傷害。無論你認為輸錢可能性怎麼低,都不是買入類似高槓桿產品的理由,皆因可能性低與絕無可能乃兩碼子事。
股市本就遍布「不可能」,但結果如何?去年恒指二萬八時,重見萬八講都冇人信;一度成為不少人愛股、且被捧作中國消費增長希望的康師傅(00322),幾年前股價高達26元,印象中無人預見公司業績大倒退,股價10元不保。這就說明一切皆有可能,否則哪來的意外?
第三招:必須學懂預留出錯空間。畢非德判斷企業投資價值的能力,自非常人可比,但強如股神,出手前也會預留出錯空間,在價格與價值之間算到盡,何況一般投資者?
最後一道「散手」,實踐起來最痛:止蝕。
Cut loss,講就容易做就難,惟押錯注無人能免, 接受小錯,幾時都遠勝鑄成大錯。不少板塊一旦轉勢,跌幅唔係人咁品。由濠賭到水泥、資源到消費,急插三至五成猶如家常便飯,市值蒸發七八成的例子亦比比皆是。
信心崩潰終極投降
當信心開始動搖而損失未算太大,走為上着往往等同「回頭是岸」。若立定主意不離不棄,就得問清楚自己,能否承受接踵而來的壞消息。唔係嚇你,逆境嘅嘢,捱得過第一劑,未必頂得順第二劑。信心崩潰終極投降,結果不就是於最低位清倉嗎?
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