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2016年5月21日

何華真 中環醫企

今人上市幾人回

當TVB播《功夫傳奇三》時,正值筆者在打一場董事局搏擊Board fight,或更正確地叫股東爭拗Shareholder dispute。而此場搏擊裏,竟然與節目中兩個派別代表在工作中相遇,其中一個更被筆者面斥他神煞不夠及窒拳。

在拳賽擂台上打輸是小事,在人生競技場打輸才是大事。若將商學比喻為功夫,那麼搞營銷/搞規模的可以算是外家功夫,而上市或以後的資本操作是內家功夫。很多準備上市的大佬當然在某行業已經成名,自以為外家功夫了得,將來順理成章可以在資本市場二次揚名,誰知在資本市場,他們就像《G1格鬥會》上的娃兒,未經教練調教前,完全不懂打播台比賽,有如準上市的大股東,在資本擂台上進退失據。

他山之石 你攻玉

好像曾誇下海口說其集團不會上市的某零售大佬,最近因股東爭拗要擱置上市,不看其新聞猶自可,一看頓覺信口雌黃,說其公司在A股上市,該有600億元人民幣市值,查實這家香港源起的公司,除非染紅,否則萬難在A股上市。

現在王健林要回歸A股,亦困難重重,國內要上市,三/四/前(海)板集不到資,創業板以上皆黑到不得了,就算上下「打點」通透,還要投票前一晚焚香拜佛,祈求投你票的上市委員前一晚沒酩酊大醉,準時出場投你「神聖」一票。

零售大佬說第一子公司上市不成,就用第二子公司來上市,筆者倒想看看你怎樣對規管當局解答合理競爭一題,學習學習。

當年大佬公開說用一天時間,就「英雄」地購入第二子公司,而不是用多兩三天將結構搞通,相信以第二子公司上市更難。十年八年前,大佬曾與筆者午飯「閒聊」此事,筆者說可以作冰人,拆解兩位創辦股東之不和,但當然要大佬再作筆者東家,大佬說不如你問對頭那位股東拿費用,這麼荒謬的反建議,筆者敬謝不敏,即場離開,走開食肆不夠500碼,就手機響,他們第一子公司的大中華CEO致電筆者要求翌日午飯。

翌日到雪廠街頂的餐廳,以為是一對一,入到去幾乎嚇一跳,差不多有十個高層一同出席,兩家子公司的CEO都在場,筆者有你沒氣道:「你們是否扯友開片?」然後那年過五旬的第二子公司CEO就開口:「我希望在我退休前,將第二子公司上市,當第一任CEO,一嘗箇中滋味!」筆者一記「直拳」狠狠告知他退休前上市無望,並詳細解釋之,他無奈同意,最後千叮萬囑,要他們盡快抽起有關上市的所有內部傳訊,以免動搖軍心,據聞兩天內,上市的造文就抽起得乾乾淨淨。

內無領軍焉能勝

前段時間,大佬又說要啟動上市,上市第一號炸彈,當然是這位敵意股東,筆者就很好奇這大佬有什麼神機妙算,可以將這對頭人搞掂,怎知再與筆者午膳時,又說些老八股,說他找了好幾個投行、審計師、律師來研究,過來人稱這種病叫「(自以為)星光熠熠」病。

筆者曾在國內頂級金融媒體,拆解過阿里延遲上市的原因,另外深入剖析過深圳雙滙來香港以萬洲再上市首次不成的內情,震撼大中華,其中更有某新興殼王問筆者是否與雙滙、萬洲中人或相關專業圈(投行/審計/法律)熟稔,所以得悉內情,筆者對他說:「一個人都不認識,殼王你當過我孫子兵法班的學生,你知道我的功力,只憑公開資料,已經知道他們上不成市,並且病在哪些環節,簡單理由是沒有帶頭大哥,即一個內部的上市領隊。」

金融發展到今天,那些所謂上市事業服務商如投行、審計師等等,演變得似成藥店多過似專業服務,而且只要有客進來,執幾服成藥給你,「令」你付了部分費用,該部門頭頭就可向上有deal flow(生意流)交代,你上市是否成功?干卿底事!

細摩是大行,其IPO申請,最近亦罕有地被掟出場(行內稱貼堂)!全部星光熠熠又如何?若中間沒有「帶頭大哥」,並且謙虛地理順證監吹什麼風,肯定橫死,況且現在的IPO出線率據聞已經跌到20%以下(以四大計),創業板死得更慘,就算有帶頭大哥,還要看情況另加教練,最終要是心底真謙虛,學懂順流,避免落得「今人征戰幾人回」的下場。

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作者為MASTERMIND大承諮詢有限公司CEO、教授

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