熱門:

2016年5月18日

習廣思 信筆攻略

企債違約 資金外逃 兩大患擋路

港股繼續反彈,在大藍籌支持下恒指再升逾200點,通常股市上升股民都會忽略潛在壞消息。昨日人民幣在岸價跌近一個月低位【圖1】,早前提及的美國通脹升溫論,固然左右人民幣去向,但更重要的是中國內部問題,債務壓力加上資金外流都是令人不安的因素。

據《華爾街日報》引述消息人士報道,中國有關部門近期要求中國最大型地產商之一的綠地控股集團控制其海外投資。這家知名的中國地產商近年頻頻投資海外尤其美國的房地產市場。報道引述綠地一位發言人稱,該公司不想對監管機構控制資本外流等問題置評。

資金鏈緊 或更多企業違約

以上消息相信暫時難以證實,假如多幾家大型內地企業流傳以上類似消息,也許要提高警覺。事實上,近月中國有關方面已嚴控內地人到包括香港等地購買保險等理財產品,認為是間接將人民幣轉到國外,令人民幣資金加速外流。近年內地人買香港保險公司的理財保險產品,令不少保險業者佣金收入直線上升,坊間早前就流傳一位保險業天后年賺4億元,相當誇張。

近年另一個被視為走資途徑之一,是內地企業透過買殼來港上市,由香港上市平台買國內資產,再將股票沽售套現。近日民生銀行(01988)宣布,將終止認購華富國際(00952)不超過35.56%股份【圖2】,主要由於其全資附屬民銀國際及華富國際仍未協定可能認購事項的條款。內地金融機構來港買證券商觸礁,涉及原因必然引起猜測,希望只是想多了。

資金外逃之外就是債務違約問題,根據上海清算所網站公告,總部設在浙江的春和集團有限公司表示,由於現金流枯竭,該公司目前無法按期足額償付本周到期的一年期債券。春和集團2015年5月發行了4億元人民幣短期融資券,票面利率為7.95%。

這家大型造船企業債務違約,已是年內至少第10宗發生的內地違約事件,隨着中國民營企業和國有企業今年將面對創紀錄的債務償付到期規模,更多企債違約或陸續出現。較早前南京雨潤食品有限公司已宣布債務違約,其後改稱已足額兌付。

據統計,目前已有山水集團、亞邦集團、天威集團、宏達礦業、東北特鋼、中煤華昱、國裕集團、天威英利、奈倫集團等企業共計17隻信用債出現違約,涉及金額155億元人民幣。

違約企業從民企到大型央企,有的還毫無預兆,對於內地一般投資者,一旦遇上企債違約,除了上街維權,是什麼也做不到,一旦發生風險事件,債券價格跌幅隨時大過細價股,投資者可能會血本無歸。這對於去年才興起的內地企債投資熱潮,或形容為泡沫,是一個不可不防的風險。

中國評級機構一家獨大

中國債市規模龐大,但為這些企業評級的債評機構卻幾乎由一家公司壟斷。數據顯示,中國最大評級公司大公國際,給予評級的5398隻內地債券中,只有6隻債券的評級在投資級別以下,這6隻債券有3隻已經違約。這個比例對比標準普爾、穆迪等國際評級公司都低得可怕。

據報道,中國證監會正在對近日陸續宣布違約的債券的承銷商展開調查。然而,當初給這些債券評級的公司,是否也該查查才算公平?

曾在今年2月出現違約的亞邦投資控股集團的債券,一年前發行時大公給的評級是「AA-」。這個評級相當於被惠譽、穆迪和標普授予頂級評級的債券,僅一年時間便快速墮入違約境地,是外國非常罕見的例子,因一般由發行到違約,至少也經歷降級,相隔起碼幾年時間。

隨着中國向海外投資者開放國內債券市場,沒有一個客觀反映公司財務實力的評級體系,很難將國內債務「走出去」,要為國家企業發債去發展「一帶一路」,更是天方夜譚。當前,由大公評價的10隻債券中,有9隻評級是「AAA」級的投資級別,對於海外債券基金經理而言,是不可思議的事。

蘋果獲股神垂青股價升

外圍最大利好消息,莫過於「股神」食蘋果。鮮有投資科技股的「股神」畢非德,其投資旗艦巴郡首次披露持有蘋果股份,其日前提交監交會(SEC)的文件顯示,截至3月31日止,該公司持有981萬股蘋果股票,在首季末價值約10.7億美元。

蘋果股價上季末約為每股109美元,如今在90美元水平,周一急升3%,至近94美元【圖3】,但巴郡手上的蘋果股票依然錄得賬面虧損。可惜以上披露是在剛落幕的巴郡股東會之後發出,否則的話當場訪問「股神」何以食蘋果,應該有不少金句。

 

放大圖片 / 顯示原圖

放大圖片 / 顯示原圖

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads