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2016年5月16日

石林 金與銀

金銀牛熊搏鬥未決勝負

在金市牛熊雙方巨人進行激烈搏鬥的時候,世界黃金協會(WGC)上周發布了今年第一季度《黃金需求趨勢報告》。數據顯示,該季度全球黃金供應較去年同季上升5%,而需求增長達19%。(請讀者注意︰協會新聞公布的數字與內文頗有差異!)供應方面,宜留意金商對沖沽出的數量有所回升。需求方面,則以金飾需求的同比下降21%,引人關注。

造成上述情形的原因頗多,但較重要的是該季黃金價格顯著回升,壓抑了這方面的需求。其中以印度最為明顯,該季金飾需求只得88.4噸,同比下降41%。中國內地此項需求為179.4噸,同比下降17%。本港此項需求則為10.2噸,同比下降25%。但值得注意,今年首季投資者大幅增持黃金類交易所買賣基金(ETFs),令該項的需求淨增加363.7噸,與去年首季相比,大幅增加了13.2倍。這是驅動該季金價顯升的重要因素。

淨倉量處極端水平

上述數據並未為正在激烈爭鬥的金市牛或熊任何一方提供新的彈藥。牛方依然認為最近金融市場波動、美國加息步伐放緩,黃金體現為很好的分散風險工具,故投資需求顯著增加。熊方則說,今年首季金價上升缺乏最根本的金飾需求支持,只靠資金流入ETFs類,但如此大規模的流入是難以持續的。

美元上周持續從早前調整低位向上回揚,金銀兩市熊方得到一定的助力,再進行反攻。金價卒以1272.8美元收市,銀價則收報17.08美元,兩者均從近數月的高峰連續兩周回跌。

儘管如此,熊方不見得佔有很大優勢,周內金價只回跌至1258.2美元便回穩,銀價則跌至16.85美元又見回彈,兩市走勢未見有明顯的突破。

牛方不見得欠缺助力,美國債券價格緩慢回升,而孳息率繼續下滑等因素,都令金銀牛方可以藉此力抗下跌壓力。

更明顯的阻力是上文說的資金繼續流入黃金ETFs類,其中最大的SPDR持金量上周末進一步增至851.13噸。

總言之,金銀牛熊雙方巨人搏鬥尚未分勝負,此見諸於兩個期市的淨倉量仍處於多年來的極端水平,未見任何一方投降認輸。

料短期續反覆調整

本周宜繼續留意美滙走勢,美元可續回強但將碰到回升阻力,金銀兩市走勢依然反覆。現請各位關注較少人留意的行情,就是美長短債的比率或息差又呈下降或收窄,此行情反映債市對未來的通脹預期又告放緩,無助金銀價再大升。

因此,估計金市短期續反覆調整的機會, 大於即行再向上挑戰1307美元,目前回升阻力分別在1287美元與1282美元,但1257美元仍是支持。而1245美元水平可否維持是後市好淡關鍵。

銀價18.06美元已是短期高位,銀市續反覆調整機會居多。目前回升阻力分別在17.7美元和17.6美元,但16.6美元及16.4美元分別是支持。而15.9美元水平可否維持是後市好淡關鍵。

 

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