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2016年5月11日

譚曉涵 滬港通實錄

不棄GDP增長 新常態中高速

內地昨天公布的居民消費者價格指數(CPI)符合預期,工業生產者出廠價格指數(PPI)則優於預測,為股市帶來刺激。上證指數未有進一步下跌,微升不足1點,收報2832點;兩市成交金額萎縮至3465億元(人民幣.下同),市場動力仍不足。內地官方發放習近平今年初在黨內的講話,強調新常態下仍不會放棄國內生產總值(GDP)增長,似乎有意駁斥看淡中國經濟的說法。

4月內地CPI按年上漲2.3%,與3月持平,符合市場普遍預期。食品煙酒價格按年上漲5.9%,仍是推動CPI上漲的主要原因,影響CPI上漲約1.74個百分點。其中鮮菜價格上漲幅度達到22.6%;畜肉類價格亦升20.1%,尤其豬肉價格大漲33.5%。

通脹趨穩不急縮銀根

通脹數字維持穩定,人民銀行不必急於收緊貨幣政策,銀根有望維持較為寬鬆的狀態。市場近日擔心的貨幣政策收緊問題,或可暫時舒一口氣。近日上海銀行間拆放利率(SHIBOR)已由4月底的高位回落,SHIBOR隔夜利率再降至2厘以下。

另外,4月PPI按月上漲0.7%,按年則降3.4%,比市場預期的按年下跌3.7%為佳。價格跌幅收窄,主要受到原材料價格回升影響,其中黑色金屬材料類價格按月上漲2.7%,帶動採掘工業品出廠價格上升2.9%。

值得注意是4月不少原材料商品價格的上升,並非因為需求出現明顯提升,而是資金炒作令價格飆升;但5月以來,炒作熱潮有所退卻,商品價格亦隨之回落。因此5月的PPI要持續收窄跌幅,或有難度。

彭博引述消息指出,為了防止中國概念股內地借殼上市溢價較高,過多抽取股市資金,影響股市穩定,以及中概股大批集中回歸導致在美私有金額巨大,增加人民幣貶值壓力,中國證監會考慮,對中概股借殼回歸的交易數量及市盈率等作出限制。

中證監的考慮,明顯是為了保護目前仍然脆弱的A股市場;不過,投資者未了解官方的善意,反而因為相關消息令近期熱炒的殼股受挫,進而影響整體大市氣氛。或許在市場偏弱的情況下,什麼消息均被視作壞消息。

大市回穩航運股受捧

經過連日大跌後,昨天大市已回穩,個別板塊有炒作。航運股見追捧,中海集運(601866.SH)漲停、中國遠洋(601919.SH)升7.4%、中國發展(600026.SH)漲4.3%。另外,乳業股亦有炒作,光明乳業(600597.SH)升5.8%、伊利股份(600887.SH)漲4.7%。此外,業績理想的航空及白酒類股份亦重拾動力。

前天內地官媒發表評論文章指出,內地經濟將顯現L形發展形態,低增長將持續不止一兩年。有關文章令市場對中國經濟復甦感失望;不過,昨天內地官媒又發放了國家主席習近平此前在黨內活動的一篇講話,對內地經濟發展的新常態作出詳細闡述,似乎意在駁斥有關言論。

習近平指出,新常態主要特點是經濟增速要從高速轉向中高速;發展方式要從規模速度轉向品質效率;發展動力主要依靠資源及低成本勞動力轉向創新驅動。新常態不是不要GDP增長,而是要更好地發揮主觀能動性、更有創造精神地推動發展。

昨天筆者已提及,《人民日報》的文章或未必足以反映中央最高層的意願,如今從習近平的講話看來,中央的確仍在想方設法推動經濟增長,L形發展顯然並非中央希望看到的結果。

振興東北供給側改革

習近平特別提到供給側改革,指中國目前並非需求不足,而是需求變了,供給的產品卻沒有變,品質、服務跟不上,大量「需求外溢」,因此需要推進結構性供給側改革。

對於以上分析,筆者頗為認同,內地百姓收入增長後希望購買高品質的商品,消費者願意花錢買進口貨,普遍看不上低質量的國貨。

所以供給側改革除了要進行產業轉型,亦要推動產品質量及安全的提升。產業落後的東北地區,相信是未來供給側改革的重點。

發改委昨天便發布了《關於全面振興東北地區等老工業基地的若干意見》,老工業基地振興戰略的全面啟動,未來3年將推出大概130多個項目,投資規模約1.6萬億元。

文件提出,到2020年要令東北地區資源枯竭、產業衰退地區轉型發展取得顯著成效。政策相信有利東北地區的工業企業進行改革,中國一重(601106.SH)昨天便升4.5%。

大市稍為喘穩,且看以上的好消息能否在未來幾天發揮帶動市場回升的作用。

 

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