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2016年5月9日

信報投資分析部 信析

美選舉存變數 大鱷投資審慎

踏入5月首個星期,中國及美國公布的經濟數據較預期差,令股票市場的投資氣氛再度轉弱,港股相信亦體驗到傳統投資智慧「五窮」的威力,接連失守20天、50天及100天移動平均線。

總結全星期,港股因上周一(2日)勞動節補假休市,只有4個交易日開市,卻跌足4個交易日。恒指一周累積急挫957點,跌幅4.5%;如果加上4月29日的跌市,大市更連跌5天,累積下瀉1279點,跌幅6%。國企指數上周挫467點,跌幅5.2%。大市日均成交657億元,較前周增加9%。

以下是總結上周(即截至5月6日為止)市況發展重點、大市指標表現,以及後市展望的重點:

個別股份/板塊表現:數據顯示,產油國原油產量不斷上升,市場再度憂慮全球供應過剩,油價從高位回落。石油化工板塊急挫6.49%,為第二差表現行業。其中,中海油田服務(02883)一周累積急跌逾9.5%,昆侖能源(00135)重挫8%,中海油(00883)亦瀉7.9%。

美國經濟增長放緩

相反,油價持續下跌,有利航空股表現,加上炒作上海迪士尼概念,航空板塊上周僅微跌0.41%。以上海為樞紐的東航(00670)股價大升5.6%,南航(01055)累積上漲4.5%,惟國航(00753)下滑2.7%。

大市連跌5天,市場避險情緒升溫,資金流入公用股及基建股。公用事業板塊僅微跌0.71%,基建板塊更逆市升0.23%,為唯一錄得升幅的行業。當中,電能(00006)及長建(01038)分別累積上漲3.4%及1.7%,已為最佳表現的兩隻藍籌股。

港股市寬表現:回顧一周大市市寬表現,整體1800多隻港股的市場寬度走勢有持續轉弱跡象。當中,短線市寬(股價高於20天線比率)連跌3個星期,按周續跌15.9個百分點,至32%【圖1】,已跌近支持區水平;股價高於50天線比率(中線市寬)同樣錄得三連跌,按周續跌14.1個百分點,至46.2%【圖2】,失守50%的強弱分界。

恒生指數技術走勢:過去一星期,恒生指數拾級而下,並跌穿前下跌浪23.6%反彈阻力位。目前,除失守50天平均線,RSI本周已明顯跌穿50水平(最新讀數為36.3),反映技術走勢再度向淡。由年初至今TrendWatch上升通道底部,以及50天平均線(即約20462點)的支持位,初步已見失守,若本周仍無力收復該水平,將有機會回測20000點的心理關口;若不幸地該關口亦進一步失守,下一步便將會測試3月初的上升裂口,約19800點附近水平【圖3】。

上證指數及市寬表現:內地股市急挫,上證指數上周五收報2913點,收挫84點(2.82%),至一個半月新低,並創逾兩個月最大單日跌幅。滬指全星期計累跌0.9%,連續第3個星期錄得跌幅。此外,短線市寬(股價高於20天線比率),按周下挫6.2個百分點,至19.3%【圖4】;股價高於50天線比率(中線市寬)則錄得三連跌,按周續跌6.6%,至47.1%,失守50%的強弱分界【圖5】。

從技術走勢來看,上證指數已跌穿10天線(約2960點)及50天線(約2941點),且開始貼近其上升通道之底部,再加上14天RSI已失守50水平(最新讀數為41.4)【圖6】,技術走勢有進一步轉差的風險。此外,市場傳出中國證監會擬暫緩中概股企業國內上市,中概股回歸國內借殼、重組、IPO可能受限制。而5月上市公司股東解禁減持對市場構成壓力,估值較高的板塊是重災區。另外,市場分析指周期性行業受制於產能的壓力,行業基本面並未出現根本性改變,這段時間大宗商品價格回調,周期股有獲利回吐壓力,間接對股市走勢構成負面影響。

環球金融市況:美國公布4月非農就業崗位增加16萬個,較市場預期增加20.2萬個遜色,亦為7個月最少【圖7】,前值為21.5萬修正為20.8萬;4月失業率維持5%,符合市場預測。期內民間部門崗位增加17.1萬個,亦較預估增加19.3萬個為少;平均時薪較前月增長0.3%(與預期相同),按年增長由3月的2.3%升至2.5%。而美國4月政府部門崗位減少1.1萬個。不過,製造業崗位增加4000個,預估為減少5000個。整體就業數據略遜於市場預期,多少反映美國經濟增長有放緩跡象,導致新增職位難以維持高速增長。

此外,若從全美整體企業稅前盈利水平角度看,自2012年開始變化不大,大致在2萬億美元左右水平窄幅上落。不過,截至去年12月底止的最新數字顯示,全美整體企業盈利已回落至1.89萬億美元,是2011年第三季以來低位;按年變化下跌11.5%,更是2009年金融海嘯以來表現最差【圖8】。在美國企業盈利表現等基本因素正在轉壞的情況下,對股價以至整體股市表現帶來負面影響(詳見5月5日「沿圖論勢」)。

建議沽股票揸黃金

中短期展望:美國總統提名戰出現戲劇性發展, 富商特朗普(Donald Trump)成為共和黨唯一總統參選人後,據報,特朗普已開始低調接觸黨內主流派,希望團結黨友對抗潛在對手、民主黨總統參選人希拉莉,以及如何拉攏民主黨總統參選人桑德斯(Bernie Sanders)的支持者。事實上,特朗普自參選以來,言論一直大走偏鋒,包括鼓吹在墨西哥邊境築起「萬里長城」攔下非法移民、民粹主義、貿易保護主義等。故有分析認為若特朗普真的跑出成為總統,美國隨時出現走資潮。

「新債王」岡拉克(Jeffrey Gundlach)在一個投資大會上表示,要為特朗普當選美國總統做好心理準備,預料他上台會令政府債務增加。岡拉克建議投資者透過ETF(交易所買賣基金)沽公用股,並買入房地產信託基金(REIT)。而在同一場合內,曾在九十年代協助索羅斯(George Soros)狙擊英鎊而聲名大噪的對沖基金經理德魯肯米勒(Stanley Druckenmiller),則建議投資者現在是時候沽股票、揸黃金。兩位身經百戰的金融大鱷都不約而同地對投資前景傾向審慎,一般小投資者看來更不宜貪功冒進。

 

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