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2016年5月4日

張總 毋枉管

日本五大商社投資紛減值

《日本經濟四大教訓》(商務)的最大教訓,是日本企業向海外進行無效投資,全軍覆沒,製造了大量殭屍企業Zombies,由銀行養活。

在二戰後,日本建立六大財閥,其中包括一家銀行、一家商社,再加上製造商,全體出擊,無往而不利。但30年後,商業模式失效,財閥解散,銀行大合併;商社亦進行合併,但餘下七大商社:三井物產、三菱商事、丸紅商事、伊藤忠商事、住友商事、雙日商事、豐田通商。主要功能是保障日本的資源供應,賺不賺大錢是小事,盈利率有3至5%,市盈率6至10。一旦賠本,就出現負市盈率,住友商事2014年就曾發生賠本事件。

安倍上任,自然推這批商社出外收購,各大採礦業成為過去3年採購對象,但隨着世界最大的採礦業者必和必拓的股價也在3年間跌了六成,日本商社會好過嗎。

信用評分多負面

2016年3月底要出年度報表了,信用評分公司要急急採取行動,不是「降級」就是「負面觀察」,且看五大商社的評分:三井物產A2負面(6級),隨時降級;三菱商事A1負面(5級)、丸紅Baa2(9級)、住友商事Baa1負面(8級)、伊藤忠商事Baa1(8級),評分到9級以下,就是垃圾級。

日本商社的信用其實已無(迷失10年)之前的實力,以股價而言,五大商社由過去12月的最高點跌下來,三井-24%、三菱-30%、丸紅-20%、伊藤忠-18%、住友-22%。

分析人士亦落井下石,到巴西、智利,澳洲的投資紛紛減值,還有蒙古呢?單是三井物產一家已減值2600億日圓,五大加起來多少億!

 

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