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2016年5月3日

盧斯 個股策略

信利擴產注入新動力

信利國際(00732)近兩個月股價升幅可觀,可視為高增長型工業股。該公司現已貴為內地中小尺寸觸摸屏(Touch Panel)的大阿哥,產品技術含量近年亦急速提升;針對新品的生產線逐步投入運作,將持續為營收注入新動力。

信利有兩個業務分部,包括製造及分銷液晶體顯示器產品,以及觸控屏產品和電子消費產品(如微型相機模組、個人保健產品及電子設備)。集團2015年度收益下跌約9.3%,至194億港元(2014 年:214 億港元),主要由於智能手機業競爭激烈及智能手機市場增長放緩,從而導致集團智能手機相關產品平均售價下跌。年度毛利率約為10.9%,相比2014年為11.6%。

集團的液晶體顯示器業務(包括觸控屏產品及汽車顯示器業務)佔集團2015年收益約82.7%,其微型相機模組及印刷電路板銷售等其他業務則佔集團2015年收益約17.3%。管理層預計液晶體顯示器業務將繼續為集團未來數年的核心業務。

於2016年1月22日,集團與Samsung Display Co. Limited訂立協議,以5088萬美元購買第五代TFT-LCD生產線與彩色濾光片生產線的機器及設備。管理層解釋,投資於第五代TFT-LCD生產線可進一步提升集團於專業顯示器市場之市場份額,且預期可帶動公司的收益及溢利持續增長,並穩定集團的供應以滿足客戶的產品需求。

分拆子公司深上市

集團決定投資於第五代TFT-LCD生產線,以專注顯示器領域為目標市場,主要用於汽車、家用電器、工業及醫療市場。該第五代TFT-LCD生產線的產能約為每月50000塊(1100毫米x1250毫米)連彩色濾光片。

近期的利好消息是,信利快將於年內分拆其子公司在內地上市,預期可帶來大量現金回流,有助改善財務狀況。上月23日,信利建議將信利汕尾(前稱信利光電(汕尾)有限公司)分拆於深交所獨立上市,已獲中證監受理。為配合建議分拆,信利汕尾擬發行新股份。

信利汕尾是一家開發、生產和銷售電容式觸摸、微型攝像頭模組及集成觸控模組產品的公司。公司有一個集成觸控模組裝配部(簡稱TDD)。其中特別在觸摸屏業務上,信利汕尾的單片玻璃解決方案(OGS)技術,屬內地前列分子,是內地首家擁量產OGS觸摸屏能力的廠家。

擁有VR應用技術

信利另一個賣點是2003年就開始做PMOLED,公司是內地唯一一家同時擁有PMOLED和TFT技術的公司;如果AMOLED良率做到60%,則淨利率有10%,良率還有很大提升空間。

AMOLED主要應用包括高端智能機、VR、車載顯示、工業醫療顯示、柔性顯示等,惠州新工廠有2條生產線包括G4.5 AMOLED和G4.5 TFT,其中AMOLED預計9月量產,TFT則預計6月量產,擴產後未來收入增長可觀。

 

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