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2016年5月3日

譚曉涵 滬港通實錄

經濟仍未穩 政策須給力

上證指數繼前一周大跌逾3%後,上周再跌0.71%,但大市基本上處於量跌價穩的狀態。中港股市昨天仍處於勞動節假期休市,今天重開。假期期間,內地公布了4月PMI數據,雖然仍處於50以上的擴張區,但數字比3月份回落。經濟回暖情況仍不太穩,扶助政策仍須加碼。

國家統計局公布,4月中國製造業採購經理指數(PMI)為50.1%,比上月微落0.1個百分點,與去年同期持平;非製造業商務活動指數為53.5%,比上月輕微回落0.3個百分點,略高於去年同期。

營改增減稅負利經濟

製造業PMI回落至50.1%,既低於上月的50.2%,亦比市場預期的50.3%低。其中製造業新出口訂單指數及進口指數雙雙向下,進口指數再次回落到收縮區間,表明製造業進出口仍面臨困難。從業人員指數按月微跌0.3個百分點,顯示就業壓力加大。

內地經濟的復甦之路仍未穩,難怪昨天外圍股市亦受到相關數據拖累而下跌,中港股市今天開市後,或難免受到影響。

面對經濟下行壓力,中央仍須加大扶助力度。由5月1日起,內地全面實行營業稅改徵增值稅。國務院此前已嚴令各地,確保所有行業稅負只減不增。增值稅取代營業稅後,營業收入低於500萬元(人民幣.下同)的小微企業執行3%的簡易徵收率,低於營業稅的5%稅率,稅負下降四成。

為了順利推行「營改增」,在稅務上繳分配上,中央作出妥協。國務院公布調整中央與地方增值稅收入劃分過渡方案,未來2至3年的過渡期內,增值稅中央及地方將按照五五比例分成,確保地方既有財力,以免影響地方財政平穩運行。

國家隊真金白銀撐升

統計指出,從2012年「營改增」啟動試點4年來,已累計減稅6400多億元,惠及592萬戶試點納稅人。今次政策全面推展後,預計今年減稅將超過5000億元,是現屆政府成立以來規模最大的一次減稅。減稅還富於企業,令企業能保留更多利潤用作投資,對整體經濟發展有利。

當前中國經濟增長持續放緩,外圍唱淡中國的聲音一直不絕。但「股神」畢非德近日在股東大會召開期間,回應內地媒體的提問時,表示對中國經濟發展仍然樂觀,認為唱衰中國信貸爆煲是「索羅斯擔心過多」,相信中國政府對於處理經濟轉型與改革,經驗知識比自己多。

畢非德到底是真心看好中國,還是對內地媒體說客套話,不得而知。事實上,說什麼其實不太重要,行動更為實際。今年初,畢非德成功撈底石油股,最近一段時間,雖然中港股市表現不濟,但沒有任何消息指出「股神」有意低吸中資股。

對於目前仍處於半封閉狀態的A股市場,外資投資比例仍不高,外人唱好唱淡其實影響有限。目前,A股流通市值超過35萬億元,從近期公布的企業業績數據所見,以匯金及證金為代表的「國家隊」持股市值已經超過2萬億元,超過了公募基金持股市值。

官方不但在政策上左右大市走向,更以真金白銀推動股市升跌。目前,滬深整體上市A股數量為2841家,其中證金公司及其相關資管產品,在超過600家上市公司的前十大股東中現身,匯金系則躋身超過934家上市公司的前十大股東。整體而言,「國家隊」對銀行及消費企業的持股量較多,市值100億至300億元的公司最受國資青睞。

內地經濟雖然仍未全面復甦,但大致上已出現見底回升的跡象,股市在「國家隊」大力支持下亦處於穩定狀態。目前,不論是股市還是經濟均欠缺進一步向上升的動力,踏入5月份,A股或仍難以突破在底部橫行的格局,投資者可以適量買入充分調整的股份,但暫時不宜對回升寄予厚望。

 

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