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2016年4月29日

投資分析部 A股尋寶

曲江文旅擴張有成

曲江文旅(600706.SH)2012年借殼上市,在陝西和西安擁有稀缺歷史文化資源,同時為其他區域的景區提供規劃諮詢託管等服務,以輕資產形式擴張,去年大唐芙蓉園、海洋極地公園等核心景區收入有較大幅度提升,隨着內地旅遊行業的發展,未來增長可期。

曲江文旅擁有「西安曲江大雁塔.大唐芙蓉園」國家5A級景區、曲江海洋極地公園、西安城牆、樓觀道文化展示區、大明宮國家遺址公園等數個國家4A級景區,以及寒窯遺址公園、曲江池遺址公園、唐城牆遺址公園、唐慈恩寺遺址公園、秦二世陵遺址公園等多個文化旅遊景區,這些稀缺歷史文化資源,使公司在陝西和西安具有先天優勢。

園區收入帶動增長

曲江文旅相繼開展了河南神農山景區託管及策劃規劃諮詢服務,洋縣華陽景區託管服務、山西三多堂文化旅遊景區及壽陽農業公園項目旅遊策劃規則、邯鄲文旅管理諮詢服務、四川成都安仁鎮、山海關旅遊規劃服務諮詢等外拓服務項目,以輕資產形式擴張,有望為未來增長提供新的動力來源。

曲江文旅去年實現主營業務收入9.89億元(人民幣.下同),按年下降8.58%;淨利潤4800萬元,增長64.81%;扣除非經常性損益後淨利潤3600萬元,增長61.08%。

營收下降而淨利潤能夠維持增長主要是由於核心業務景區運營利潤按年大增,大唐芙蓉園和海洋極地公園創收明顯,加上費用控制見效,營業成本按年降低11.22%,其中銷售費用降低21.08%,管理費用減少5.3%,財務費用降低11.35%。

受惠於旗下景區舉辦的活動,如芙蓉園新春燈會、海洋公園恐龍節、寒窯潑水節等近百場文化主題活動, 品牌知名度提升,使大唐芙蓉園、海洋公園等核心景區收入有較大幅度提升,為公司業績作出較大貢獻,景區營運管理佔公司營業收入60%以上。

旗下餐飲酒店多坐落於景區周邊,有望受益於景區客流穩步增長。不過,由於唐華賓館停業裝修等影響,公司酒店餐飲服務收入按年下降25.26%,至1.85億元;旅遊服務管理也較去年同期下降23.98%,至7886萬元。

曲江文旅業務還包括旅行社、文化旅遊演出、旅遊商品銷售業務和園林綠化業務等。文化旅遊演出包括「夢迴大唐」、水幕電影「齊天大聖」和「道夢空間」等。

擁天然獨特優勢

2015年,陝西省旅遊業全年共接待境內外遊客3.86億人次,按年增長16.1%;旅遊總收入3005.8億元,增長19.2%。十二五規劃期間共接待遊客14.14億次,旅遊總收入1.07萬億元,分別比「十一五」期間增長180%和226%,年均分別增長21%和25%,這為公司的發展提供了強勁的動力。

陝西和西安的歷史文化資源具有得天獨厚的先天優勢,這種獨特的地理位置和歷史文化資源傳承帶來的先天優勢,已經構成公司資產和業務發展歷史文化景區非常獨特、難以模仿、不易轉移的核心競爭優勢。

公司實際控制人曲江文化投資集團產業鏈相對豐富,除旅遊板塊外,還包括影視、演出、會展及出版等領域,能夠為公司未來發展提供廣泛的發展空間。在國企改革持續推進下,日後注入資產有望成為突破點。加上「五一」黃金周3天假期臨近,旅遊股可留意。

 

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