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2016年4月29日

畢老林 投資者日記

舊日的足跡

4月28日,周四。上周末,老畢心血來潮,相約畢爸爸、畢媽媽到兩老年輕時邂逅的大坑重遊,感受一下港產片《新難兄難弟》那種時光倒流的浪漫。沒想到,這次「懷舊之旅」,竟引發在下對市場的一些「無厘頭」聯想。

畢媽媽在大坑成長,婚後已有數十年未踏足這個小社區,除了街口那座稱得上大坑地標的蓮花宮外,四周景物面目全非。昔日只有一兩層高的房舍,變成了今天高聳入雲、呎價逾2萬元的「精品豪宅」。一路上尋找家母故居,舉目所見,不是酒吧便是一家二家小食肆,地方淺窄卻頗見特色。

地貌雖變情懷常在

大街小巷走了一遍,兩老表情怪怪的,說不上是失望還是唏噓。那也正常,當年物事不復再見,懷什麼舊?轉念一想,地貌雖變,情懷常在,總有一兩處是忘不了的吧?果然,回程時兩老並未選擇原路折返,抄了通往皇仁書院那條小徑直出維園。這段路,遺下的正是家父家母舊日的足跡。

想是周末關係,那天小徑上有不少男女在放狗,汪汪連聲好不熱鬧。老畢並非愛狗之人,看着心裏頗覺納悶,卻無意中發現一個景象。狗主分很多種,有些視愛犬為心肝寶貝,狗走到哪裏,人便跟到哪裏。有些恰恰相反,不管狗兒撒嬌撒得多狠,主人只牽着狗帶自顧自往前走,當日老畢就目睹這樣的一個狗主。

那隻狗跟在主人身後,見到鴿子便放聲狂吠,嚇得牠「遠走高飛」;迎面駛來一輛腳踏車,這次輪到小狗嚇個半死,撲上半空亂叫亂抓。這還未計大解小解、車前倒後跟路人「互動」,總之就是無時停,短短一段路,竟似走極不完。

由始至終同一方向

整個過程中,所有人的注意力都落在活潑調皮的小狗身上,誰也沒向木口木面的狗主瞧上半眼。好不容易來到小徑盡頭,一人一狗從眾人視線中消失。老畢這才察覺,不為周遭情境所動的狗主,跟他那隻神經過敏的小狗,由始至終走的都是同一方向、同一條路。

這一幕令老畢想起金融市場的怪現象,任憑狗兒如何東奔西撲,自得其樂,在狗帶牽引下,始終都要跟着主人走。

同一道理,股市無論如何翻江倒海,任性癲狂,終歸都不能偏離公司業績、經濟前景;說到底,市場情緒最終都要臣服於基本因素。眼前所見,環球經濟猶如一池死水,增長似有若無,各行各業盈利相繼失去上升動力。

金融市場卻是另一番光景,美股標普500指數逼近歷史高位,標普500總回報指數更已創出新高。能源股及資源股近期強勢反彈,市場理據似是而非;再看全球經濟前景、市場供求狀況等因素,升市顯得更乏基礎。

撇開市場反應是否合理不談,相比起沉悶的基本因素,股市的確多采多姿,叫人躍躍欲試。於是,盯着其他投資者的情緒變化,成為大家的操盤策略。借用凱恩斯名言,就是選美焦點不在參賽佳麗本身,猜度評判口味好惡才是精髓所在。

市場情緒難捉摸

基本面缺乏方向,市場情緒成為投資者的風向儀。經濟數據白紙黑字,尚且看不出所以然來;市場情緒飄忽不定,豈非更難捉摸?

近日個別股份上落之大,非業績好壞所能完全解釋。蘋果公布季績後跌近一成,Facebook則升足一成,股價表現南轅北轍。雖云投資者對企業的預期和展望可以相差很遠,但一天內公司價值的變化,不大可能像股價顯示般戲劇化吧?

 

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