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2016年4月27日

呂梓毅 信圖分析

內地企業違約飆升有隱憂

年初至今,內地企業(包括國企和民企)不斷出現債務違約或爆出各種償還問題。根據彭博數據顯示,截至本周二為止,短短不足4個月內,企業違約宗數已高達14宗,且打破1998年有紀錄以來的高位。

內地企業違約問題日趨嚴重,背後牽涉到種種因由,不能一概而論;不過,這現象某程度是因為內地及外圍經濟下行壓力大,令經營環境變得困難,導致資金周轉出現問題。

中央目前依靠粗獷「放水」推動經濟(詳見4月26日「信析」),惟目前企業違約情況每況愈下,無疑對內地經濟前景,以至內地債券投資環境,帶來更多不明朗因素。

這些潛在隱憂,包括:(1)國有企業出現道德風險問題,任由債務違約等中央拯救,甚至衍生更大型的殭屍企業;(2)內地銀行呆壞賬上升或資產質素轉差;(3)銀行把違約衍生的損失,透過理財產品轉嫁至普羅市民,因而引發社會震盪等等。可見中央經濟政策將會遇到愈來愈多挑戰。

信報投資分析部

 

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