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2016年4月20日

郝承林 價值物語

不要想當然 不愛霎眼嬌

歐霸盃八強賽事,利物浦落後兩球下,連入三球反勝對手晉級。紅軍在香港有不少粉絲,落後反勝自然振奮人心,但以此便判斷其復甦在望,會否太過想當然?自10年前稱霸歐聯以來,該隊間中或有好表現,但大部分時間表現都只是平平。從客觀角度而言(主觀喜愛先不論),利物浦從來都不值得追捧。

2005年歐聯決賽,利物浦大戰AC米蘭,半場落後三球,然後連追三球並最終反勝,人們稱為伊斯坦堡奇蹟,由此You'll never walk alone響徹雲霄, 一時紅軍復興之說不絕如縷。但至今10年,一次歐聯也沒再拿過,英超也只拿過兩次亞軍。2008/09球季,紅軍雖主客兩次絕殺死敵曼聯,但卻莫名其妙的輸給弱旅,將冠軍寶座拱手相讓。2014/15那屆,隊長謝拉特又在後場莫名其妙的跣倒(太緊張之故?),讓對手前鋒輕鬆盜球單刀射入,再次失卻聯賽寶座。

粉絲不斷在天堂地獄、希望失望間回還往復,你認為,這樣的球隊是否值得追捧?

近日股市繼續反彈,主因油價漸見穩定及內地經濟有所改善(背後同源於耶倫的鴿派聲明),讓一眾能源股份和中資金融股強勁反彈。相反,一眾長期表現良好的科網股,和受惠成本下降的如載通(00062)、港鐵(00066)、大快活(00052)等卻只是微微上升。那難道代表前者較後者為佳?

事前誰知底在哪?

當然不是。這是因優質股份長期貼着頂部,質素較次的股份則之前已下跌太多,所以現在才會劇烈反彈。急跌五成後反彈50%,其實仍下跌兩成半。

或曰,博反彈不是很好嗎?石油或中資金融股或從底部上升五成。但除了事後,又有誰知道底部在哪?下跌三成後抄底;假若再跌三成,你待如何?相反,待確認見底後(因為上升,所以確認見底?)才買入,回報可能已相去頗遠。只有買中底部才值得博反彈,但問題是,又有誰事前知道底部在哪呢?

近日新盤銷情似是不錯,但精明如地產商,每次賣樓亦是分段推盤,按銷情調整價格,而不會嘗試捕捉頂部。你難道較地產商更精明,或掌握更多資訊?

競猜頂部底部最是困難,與其靠估,不如持有優質股份,待其自顧自的上升,豈不更好?穩定而增長的回報,較大起大落,要好太多太多。

利物浦是上世紀七八十年代王者,期內曾5次稱霸歐洲,10次贏得英格蘭頂級聯賽。也正因如此,即使之後新班霸出現,人們還是念念不忘,每隔一段時間,只要紅軍贏得一兩場重要比賽,踢出三兩場好波,便有人說期待利物浦正在復興。結果?是粉絲最後從來只有失望。

現在不少昔日股王正強烈反彈,以此便認為其已見底,又是否太過想當然?眼前反彈,或許正好是「換馬」新經濟股份的上佳時刻。

時間本是你好友

自2005年利物浦贏得歐聯至今10年,巴塞隆拿卻4次奪冠。紅軍長期表現普通,一兩場的耀眼表現,便引來人們注目。巴塞隆拿贏波,卻恍似是應該的,輸波才是新聞,由此可見,人們從來都只會被眼前景象吸引,喜歡霎眼嬌。

但人生難道便應浪費時間在希望失望當中。你荒廢了時間,時間便把你給荒廢了;時間本來就是你的好友(複利滾存)。投資是個人性格的延續,懂得欣賞踢得這麼好,還能進步那麼多的巴塞和科網巨擘,或許才是懂得投資真諦的開始。

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