2016年4月18日
對於尋求收益的投資者,近年的投資環境確實充滿挑戰,要平衡收益回報及可承受的風險變得更加困難。這主要是因為長期的低息環境令眾多資產收益率下降,同時,人口老化及更長期的退休時間令投資者對收益的需求愈來愈大, 這情況下,如想維持與以往相若的收益率,投資者便須承受更高的風險。
舉例來說,在2008年金融海嘯前, 持有現金已可獲得不俗的回報,美元、歐羅及英鎊可帶來約4至6厘的收益,惟目前情況持有現金已幾乎不能為投資者帶來回報。至於其他傳統的收益資產,例如國債及投資級別的企業債券所能提供的收益率亦大不如前,這令以收益為本的投資者只能將目光放於高收益債甚至股票上,然而這些資產卻伴隨着更高的風險。
莫忽略資本回報
我們建議可採用多元資產收益策略,通過投資於一系列相關性低、具有不同收益率及波動特性的資產,適當地平衡投資組合的收益與風險,長遠而言遠比僅投資單一資產為佳。這個策略具有三大優勢,分別是收益的可持續性、資本的保值甚至是增值空間,以及投資組合較低的波動性。
以收益為本的投資者重視定期派息,但策略上不應過分着眼於分派的收益而忽略資本回報,反之應在不影響資本甚至是資本可具備一定增值空間的情況下,追求可持續的整體收益而非單一高收益率。
資本保值方面,投資者則要留意投資組合可否在市場出現顯著調整時具備抵禦能力,避免永久性損失。
組合收益率的穩定性亦相當重要, 一個波動的投資組合難以為投資者提供穩定的收益,因此應該通過將投資組合適當分散至不同的收益資產,以降低整體投資組合的波動,同時提高穩定性。
提高組合穩定性
現時我們較看好的收益資產,包括高息債、貸款及以當地貨幣計價的新興市場債。有見環球經濟目前雖仍在擴張, 但復甦的程度相對較弱,上述三類資產可受惠於經濟基本面改善。另外,在市場波動時,它們的下調風險相對較股票為低;其中,如貸款及基建投資等非傳統資產,由於其風險回報較特別,與一般資產類別相關性較低,有助在不增加組合波動下提升表現。
總括而言,多元資產收益策略通過投資於不同的收益資產以分散風險,即使如2016年初或2015年夏季時市場出現極大波動的時期,仍然可以提供持續穩定的收益,在目前利率在歷史低位及收益需求愈見增加的環境下,是尋求收益的投資者其中一個較佳的選擇。
富達國際基金經理
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