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2016年4月18日

余再興 拆牌道勢

創業賣殼疑雲 勿刀鋒舔血

潮流興「啤殼」,十大基建、區區工程換來的經濟效益除了招聘大量地盤工人外,還有一隻又一隻的工程基建新股,有幾多人記得百億市值的「翠如BB股」其實叫聯旺集團(08217)?是不是所有工程基建新股均全心「啤殼」,風水佬呃你十年八年才見真章,老余用兩年就夠;一般「啤殼」公司上市不到兩年便部署轉手,包括創業集團控股(02221)。

為什麼老余會留意到創業集團?該公司上周五(15日)宣布,持股75%的昌威集團透過配售代理金利豐,以每股2.1元,相當於折讓價17.32%向「市場」配售6000萬股舊股,集資所得的1.26億元用作償還債務。完成配售後昌威集團在創業集團的持股會降至60%。理論上持股保持在50%以上,怎會惹來賣殼猜測?關於這點,看官們要先了解公司這次配舊股的來龍去脈。

殼價8億 水位難再升

創業集團從事地基、土木工程及一般屋宇工程,在2014年9月19日招股上市,招股價0.86元,發行股本是4億股,公開發售1億股、相當於25%,即是昌威持股3億、相當於75%,股東架構相當清晰。

創業集團在去年11月3日突然宣布,一名獨立第三方向創業的控股股東昌威集團放貸3.6億元,昌威為此質押持股中的1.84億股創業股份,質押的股份相當於已發行股本的46%,昌威選擇在上市滿一年後這些「敏感」時刻抵押股份,市場旋即想到創業會否賣盤,結果股價在2015年11月4日及11月5日分別上升1.15%及11.32%,炒高至2.95元。

昌威集團這次配售創業集團15%舊股後,最新的股東架構將會變成:昌威持股60%(其中31%作出質押)、承配人及公眾分別持股15%及25%,一旦大股東昌威將抵押股份全數出售,其持股量將降至只有29%。究竟誰會是15%股份的持有人?視乎配售代理是否希望讓承配人曝光。以公司賬目去秤的話,截至去年9月底止,創業集團的每股資產淨值0.47元,現價市賬率相當於5.4倍,何況資產中來自物業機器設備及貿易應收款項分別達2.1億元及2億元,實際上市賬率有沒有水份見仁見智。

假如看官們有意短炒創業集團的話,老余要提醒大家,除非新買家來頭甚猛,否則市值10億元扣除1.88億元資產淨值的話,現水平殼價已達8億元,你有無能力買到一隻殼價創新高的股份?近月大市出現「矮仔上樓梯」的局面,隨便一隻紅籌國企的回報,可能較殼股好,為什麼要在刀鋒上舔血?

 

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