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2016年4月18日

譚曉涵 滬港通實錄

A股破關仍需努力

受到多項宏觀數據回暖的刺激,內地股市上周回勇,滬深兩市均升逾3%,但滬指仍未突破過去一個月來的橫行格局,維持在3000點附近徘徊,本周若沒有其他重要政策宣布,恐怕難以推動指數再向上突破。不過,產油國就凍產協議基本達成一致,或有利外圍股市,A股或能受到一定的帶動。

市場最大的懸念首季GDP已在上周五揭曉,數字符合市場預期,達到6.7%,其他數據亦普遍回穩。

3月份規模以上工業增加值按年實際增長6.8%,比1月至2月加快1.4個百分點;社會消費品零售總額增長10.5%,增速比首兩月快0.3個百分點。投資方面有明顯的改善,1月至3月全國固定資產投資增長10.7%,增速比首兩月加快0.5個百分點;受到樓市回暖的帶動,首季全國房地產開發投資上升6.2%,增速比1月至2月大幅提高3.2個百分點。

樓市去庫存有進度

樓市的回暖終於對清庫存帶來正面影響,1月至3月商品房銷售面積24299萬方米,按年增加33.1%,增速比1月至2月提高4.9個百分點。截至3月底商品房待售面積為7.35億方米,比2月底減少415萬方米。

3月份宏觀數據的回穩,顯示中央早前推出的各項救市措施見到成效。事實上,雖然官方口口聲聲表示,在經濟轉型期內,GDP增速慢下來亦不要緊;但經濟數據一旦真的「慢下來」,隨時一發不可收拾,所以官方一直打醒十二分精神,一看到經濟出現任何問題,便隨時出手。

3月新增貸款及社會融資總額分別為1.37萬億和2.34萬億元(人民幣.下同),按年多增1900億及1.1萬億元,超出市場預期。其中,反映經濟增長的企業中長期貸款,按年多增1435億元,企業債券融資亦大增428%,創歷史月度新高,顯示資金正加速向實體經濟流動。

國泰君安認為,隨着信貸投放加速、投資強力支撐,經濟U形復甦已經開啟;在供給側改革、不良債轉股及經濟復甦三重利好的帶動下,周期股值得看好,有色金屬、煤炭、建材及鋼鐵等均值得留意。

若有任何風吹草動,中央必將再出招,繼續為經濟發展「保底」。內地經濟再跌下去的可能性不大,目前的問題只是復甦的步伐有多快,這個所謂的U形復甦,到底將呈現窄口U形還是闊口U形,只能繼續留意未來數月的數據表現而定。

人民銀行行長周小川認為,今年中國經濟開局良好,3月份經濟指標明顯回升,中國經濟增長的結構和質素不斷改善,中國將靈活適度實施穩健的貨幣政策,保持流動性合理充裕,亦將大力推動供給側結構性改革,更好地平衡經濟增長、結構調整和風險防範三者間的關係,實現經濟持續平穩發展。

行長派發「定心丸」,中國經濟及股市中期而言,應不值得擔憂;只是短期而言,在缺乏政策刺激下,個別此前升幅較大的板塊或會出現調整,但整體大市相信仍偏穩。

凍產協議或利油企

不過,產油國就凍產協定基本達成一致,過量供應的情況將在今年下半年緩解。

消息估計對外圍股市帶來利好,A股有望受惠。滬指能否升穿3100點的水平,值得期待,石油石化相關股份的利好,將更為明顯,可留意中石油(601857.SH)的表現。

另一方面,針對互聯網金融近年在發展過程中出現的各類亂象,國務院決定將在全國範圍內啟動有關互聯網金融領域的專項整治,為期一年。整治的重點將涉及網絡投資理財、互聯網支付、網絡借貸、股權眾籌融資、互聯網基金銷售、互聯網保險、互聯網信託及互聯網消費金融等互聯網金融業態。至於互聯網金融企業如何賣廣告等,亦會成為其中一個整治對象。

新型互聯網金融理財市場的整治,有利提高入門門檻,驅走劣質企業,對龍頭行業帶來正面影響。中國平安(601318.SH)旗下陸金所為目前內地互聯網金融行業龍頭,可望成為今次行動中的受惠者之一。

 

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