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2016年4月15日

余再興 拆牌道勢

雅天妮配股疑賣殼?

借《雙城記》中的「最好與最壞的時代」去形容刻下的市況,半點不錯。港股處於美國無條件加息與中國尚未硬着陸之間,不少投資者把握最後的時機大肆摸魚。這個星期成交暢旺兼幾乎每天出現一隻倍升股,一洗早前大市成交不足520億元的頹氣。不過,老余要提醒大家,市旺自然有很多「特別」的交易,雅天妮(00789)斥資購買軟件公司兼向大股東發新股集資,夠「特別」的。

從事開發、設計及出口配飾及禮品業務的雅天妮,星期三(13日)宣布透過向獨立第三方收購電子商務軟件公司領視科技,以擴充互聯網零售業務,涉及金額1.6億元。雅天妮解釋,領視科技開發的軟件及相關應用程式將令雅天妮擴充網上零售業務,增加銷售額。

不過,雅天妮尚算坦白,公司在通告中明言截至去年9月底止手頭只有6800萬元,計及去年9月時配售所得(集資淨額956萬元)及支付收購鄭州物業(相當2380萬元)後,公司無足夠現金支付收購,惟有透過股本融資籌集資金。

雅天妮卻「肥水不流別人田」,以折讓26.7%、即約0.074元作價,向單一大股東謝海州配發24.4億股雅天妮新股,集資1.78億元。向大股東配發股份集資後,公司會動用其中1.6億元支付收購代價,餘下的1800萬元則用作一般營運資金。

變相低價增持股份

為什麼公司只向大股東定向配發折讓新股,而不是公開向不少於6名獨立第三方配發?關於這點留待監管機構研究,老余看到的是公司在配發新股後的變化。配發新股前,雅天妮的已發行股本為25.698億股,定向配發24.4億股新股後已發行股本會膨脹至50.098億股,而謝海州的持股量會由42.81%增加至70.66%,即使當涉及增發3.78億股新股的購股權獲行使,謝海州的持股亦只會攤薄至66.2%,大股東變相以低價增持公司股份。

看官或會問,大股東變相增持是否意味有機會賣殻?雅天妮目前市值只有3.16億元,即使計及即將發行的新股及投資者行使認股權,令已發行股本擴大至53.87億股,公司的市值亦只有6.6億元,市值及股權架構切合賣盤條件。

不過,老余炒殻股喜歡留意往績,坊間有不少公司擁有賣盤賣殻的條件,但卻捨不得賣,取而代之的是不斷向下炒。

問老余雅天妮是前者還是後者,老余傾向相信後者,要揀殻股或重組股,市面選擇多的是,犯不着在現價與成本價只是0.074元的大股東對着幹。

 

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