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2016年3月24日

投資分析部 A股尋寶

廣信整固逾季現突破

去年5月才上市的半新股廣信股份(603599.SH),主要從事以光氣為原料的農藥原藥、製劑及精細化工中間體的研發、生產與銷售工作。經過大半年的調整後,公司股價由高位回落,亦趨於合理;昨天該股再次迎來漲停板,另一波的升浪會否出現,值得注意。

廣信股份是科技部認定的「國家火炬計劃重點高新技術企業」,自主研發及掌握了多項產品合成及工藝技術,現已形成殺菌劑、除草劑和精細化工中間體三大類別共10多個品種的產業架構,成為內地少數具有較為完整農藥生產體系的專業廠商之一。

農藥需求穩步上升

2011至2014年該公司營業收入由9.67億元增加至12.14億元(人民幣.下同),年複合增速為7.86%。2014年,三大業務即殺菌劑、除草劑和精細化工殺菌劑,銷售收入在總營業收入的比例分別達到55.2%、23.2%及21.6%。

去年2015年5月13日,廣信股份正式上市,募集資金總額為7.58億元,資金主要用於年產8000噸的敵草隆項目、年產3000噸的磺醯基異氰酸酯系列產品項目、年產1萬噸的甲基硫菌靈項目,以及補充流動資金項目。

上市初期,該公司曾出現連續16天漲停板【圖】,股價由招股價16.11元,升至最高的98.99元;其後隨着大市出現調整,廣信股價亦開始由高位回落。今年以來,該股在30至40元之間徘徊橫行,昨天終於迎來久違了的漲停板。

農藥類股份為市場較稀有的企業,行業發展前景備受看好。

統計指出,2001至2013年中國農藥產量由69.6萬噸,增值3.6倍319萬噸,年複合增長率為13.53%;農藥行業銷售額亦從275.4億元,大增7.9倍至2464.4億元,年複合增長率21.58%。

隨着玉米、蔬菜、特色果樹、中藥材、瓜類、花卉等高附加值經濟作物種植面積的增加,農作物苗期病害的發生機會也相對較多,帶動殺菌劑銷量上漲。據統計2004至2014年中國殺菌劑表觀消費量由4.3萬噸,增加3.3倍至18.4萬噸,年複合增速15.5%。

此外,隨着農藥市場增長,中間體市場容量也將擴大。1990至2009年農藥中間體產量由58萬噸,上升3.3倍至249萬噸,年複合增長率約為8.1%;至2011年,產量進一步增加至近300萬噸。

拓上下游全產業鏈

廣信股份去年上半年實現營業收入7.85億元,按年大幅增長53.75%;實現歸屬母公司淨利潤0.87億元,增長2.38%。收入大增主要因為多菌靈價格上漲,帶動殺菌劑的毛利率提升至29.12%,較去年同期增加2.71個百分點。

另外,草甘膦及精細化工產品收入亦出現高速增長,其中除草劑實現營業收入2.45億元,按年大增3.75倍;精細化工及其他實現營收1.67億元,增加58.35%。

該公司是內地少數具有較完整農藥生產體系的專業廠商之一。海通證券此前發表的報告指出,看好廣信股份未來不斷向上下游擴張,打造配套齊全的全產業鏈,發揮規模優勢並壓縮成本。

 

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