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2016年3月23日

陳林龍 金融協會

內地金融改革與香港的發展機遇

2016年是國家《有關國民經濟和社會發展第十三個五年規劃的建議》(十三五規劃建議)的開局之年。十三五規劃建議正式確認「一帶一路」戰略、自貿區建設,以及跨區域經濟合作等戰略理念,將正式成為未來五年的國家發展戰略,這與一直穩步推進的人民幣國際化步伐一起,為未來幾年中國內地、港澳台地區乃至亞洲區域經濟的發展描繪了一幅亮麗的藍圖。

未來五年,隨着十三五規劃所提及的眾多金融改革項目上馬,內地以及港澳台等境外地區的發展將面臨着新的機遇,也激發人們對未來發展產生更多想像。作為國際金融中心,相信香港會做好準備迎接國家金融改革所帶來的嶄新機遇。

一帶一路

在今年的《施政報告》中,香港特別行政區行政長官重點闡述「一帶一路」對香港的戰略意義,特別強調了未來香港將會在眾多「一帶一路」的項目當中擔當起「超級中介人」 或「超級聯絡人」的角色。

筆者認為, 推進香港「超級聯絡人」功能,可以從以下兩個方面着手:

一是把握住「一帶一路」所激發的相關國家對基礎建設的需求,輸出香港的專業技術和人才。

隨着經濟的持續發展,受「一帶一路」戰略帶動的國家,現在和將來都會有改善基礎設施(例如鐵路營運、高樓建築、機場建設、填海造地、海水淡化等等)的強烈需求。經過過去30多年的快速發展,香港從自身的基礎建設發展中,累積了很多寶貴的經驗和技術,值得有關國家和地區借鑑。

事實上,以往在基礎建設相關領域中,香港輸出其專業技術和人員到其他地區的事例並不鮮見。在內地,過去30年間,來自香港的專業技術人員和管理人員,以及他們所帶去的管理經驗,為內地的基礎建設及服務領域的提升,起到了不可忽視的、積極的推動作用。近年來,不少港資機構也參與東南亞地區國家的住宅物業和辦公大樓的發展和管理項目。早在2008年,已經有香港建築師和公司被外聘到中東地區修建高樓和商場。

二是除了實體基礎建設以外,香港在現有基礎上,要加快提升金融基建,強化自身在「一帶一路」戰略中的項目融資中心的角色。

2007年,時任特首把拓展伊斯蘭金融服務和進一步推動債券市場列為鞏固香港作為國際金融中心地位的重要工作,雖然當時「一帶一路」的概念還沒有出現,但特區政府當時的想法可以說與目前國家的「一帶一路」戰略不謀而合,也在「一帶一路」戰略中,為香港的角色定位提供了一個着力點,而 「一帶一路」戰略將為香港提供一個千載難逢的機遇,把其國際金融中心的地位推上一個新的台階。香港金融業在財富管理、資產管理方面可以進一步發揮其獨到的作用和區域優勢。

此外,總部設在北京的亞投行迫切需要一個境外的金融服務代理人,以進行貸款、融資、清算等相關工作,作為第三大國際金融中心和最大離岸人民幣中心的香港,也是其可選之地之一。

人民幣國際化

離岸人民幣業務於2004年初首先在香港展開。雖然開始前幾年業務規模比較小,產品種類也比較簡單,但經過十多年的發展,目前香港的人民幣業務不論在規模上,還是在產品種類上,都領先於其他離岸人民幣中心。

截至2015年底,香港人民幣存款餘額達到8500億元,佔離岸總存款的40%左右。去年全年,跨境貿易人民幣結算和點心債發行也分別錄得了6800億元和接近4000億元的業務量。產品種類方面,香港長時間大幅領先其他地區。除了一般性的金融產品和服務以外(例如存款、貸款、滙款),一些先行先試的產品,例如跨境貸款、「滬港通」、基金互認等,也先後落戶香港。

事實上,自離岸人民幣業務開展以來,香港除了擔任試驗田和先行者的角色以外,在風險管理方面也較好地發揮了「防火牆」的作用,協助防守和分隔人民幣國際化和資本賬開放進程中所產生的不可預計的風險。

去年,在人民銀行提倡加大市場力量對人民幣滙率水準的影響和人民幣獲接納加入國際貨幣基金特別提款權(SDR)的貨幣籃子以後(實際生效為今年10月),人民幣滙率波動性明顯增加。正因為香港市場一直發揮「防火牆」功能,最新一波滙率波動的影響,很大程度被限制在離岸市場,較少波及在岸市場,為央行順應市場情況微調政策方向和開放步伐提供了緩衝空間。可以說,香港在過去10多年的人民幣業務發展過程中,一直成功地發揮着業務領頭羊和防火牆的作用。

隨着人民幣在國際金融市場地位的逐步提升,香港作為最大人民幣離岸中心,將直接受惠於人民幣國際化和資本賬的進一步開放。

自貿區

上海自貿區以及廣東、深圳、福建和天津自貿區掛牌以來,一直鼓勵金融政策的創新和嘗試。到目前為止,在眾多的金融創新政策當中,影響最大、實踐效果最好的是跨境資金池和跨境融資宏觀審慎管理的相關政策。通過這些試點政策,區內企業的跨境資金劃撥和融資需求可以通過簡便的流程得到滿足。不管是跨境資金池或跨境融資都具有「一頭在外」的特色,即區內企業不管是進行跨境資金滙集或是融資時,都需要在境外找到落腳點。對於香港而言,這正提供了新的貸款增長空間和發展區域性資金清算中心和財資服務中心的契機。

作為世界第三大國際金融中心的香港,同時擁有人民幣、港元、美元和歐羅即時支付系統,在資金清算基礎建設方面,存在極大優勢。配合未來自貿區的進一步開放,香港的清算支付平台將可以與自貿區的跨境資金池和融資業務產生協同效應,進一步吸引各地資金滙聚香港市場,推動香港的金融服務發展。另一方面,特區政府為進一步吸引跨國及內地企業在港設立企業財資中心,已向立法會提交草案,爭取實施合資格企業財資中心的稅務寬減。如果相關草案能夠獲得通過,將進一步加強香港金融服務的競爭力。

區域合作

毗鄰香港的廣東省和深圳市,一直以來都與香港保持着密切的經貿關係。過去10年,香港與廣東省已經簽訂了多份「內地與香港關於建立更緊密經貿關係的安排」補充協定(CEPA補充協定),協定中的優惠政策亦會隨着廣東省自貿區的升級,以及基礎建設的發展發揮最大的效果。

廣東自貿區於去年4月21日掛牌成立,該自貿區以推動內地與港澳經濟深度合作為目的,其地域範圍包括廣州南沙新區片區、深圳前海蛇口片區以及珠海橫琴新區片區。廣東自貿區的功能定位是:成為粵港澳深度合作示範區、海上絲綢之路重要樞紐和改革開放先行地。廣東自貿區的發展將不僅推動珠江三角洲的區域發展和合作,而且有利於強化香港的離岸人民幣交易中心、一帶一路中介人以及珠江三角區域金融中心的角色和地位。

在交通運輸方面,近年廣東省、深圳市、香港和澳門特區政府都在大力興建珠江口東西兩岸的陸路基建,為建立珠三角區域一小時經濟圈而努力。目前正在建設當中的港珠澳大橋將連接珠江口南方的香港、澳門和珠海,而預計2023年通車的深中通道(又稱深中大橋)將跨越珠江口,連接東面的深圳市和西面的中山市,兩地行車時間將從目前的2個小時, 大幅縮短至30分鐘。

在珠江口北面,原來的虎門大橋本身已經連接起廣州市的虎門和南沙,預計2018年底完工的虎門二橋,將進一步連接廣州市西面的南沙東涌鎮和東面南北走向的廣深沿江高速公路,為提升珠江東西兩岸人流和物流的效率提供了有力保障。不久將來,隨着相關基礎建設逐步完工,珠三角地區的經貿交流的效率將會大幅度提升。

可以預見,隨着內地加快推行各項金融改革政策,將會為香港帶來更多的發展契機。為努力把握機遇,香港需要加速提升自身的競爭條件,特別是在創新能力的培養、金融基礎建設、人才培訓和高端技術等方面。乘着國家金融改革的東風,香港的未來發展一定會愈來愈好。

作者為香港中國金融協會副主席、中國光大銀行香港分行行長

 

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