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2016年3月23日

關振球 神州內外

區塊鏈效益取決三因素

香港政府近年積極推動金融科技(FinTech),繼去年成立創科局後,今年《財政預算案》中又以不少篇幅論述FinTech,並提到發展區塊鏈(Block Chain)技術。簡單而言,區塊鏈可以理解為一種分散式記賬(Distributed Ledger)技術,它是以去中介化和去中心化信任的方式,來集體維護一個可靠資料庫的技術方案。區塊鏈的好處就是能構建出極大的安全性。首先,每一個節點的權利是一樣的,在這種環境下,即使某些節點被摧毀,也不會影響整個系統運作。此外,每個系統的賬本資料都是一模一樣。因此要竄改任何資料的成本將非常龐大,令交易的可靠及安全性大大提高。

區塊鏈是全球金融業界的發展熱點, 參與者除了銀行及金融業界外,還包括跨國科技公司及大型顧問公司如IBM及PwC等。目前,美國納斯特股票交易市場已經使用區塊鏈系統,記錄處理IPO前私人股票交易市場。新加坡證交所亦已於2015年中開始組建以區塊鏈技術為基礎的記錄系統。此外,一個結合全球主要銀行的區塊鏈技術聯盟R3CEV已於去年成立,至今來自歐洲、美加、澳洲、日本等國家的參與銀行總量達42家,並有多家國際顧問、科技公司及倫敦證券交易所等參與其中。R3組織的宗旨是有效利用區塊鏈技術,建立全球的即時交易清算及分散式記賬系統,對推動全球銀行業界運用區塊鏈扮演着重要的推動角色。

數據儲存佔大量資源

區塊鏈技術在金融市場的應用仍屬起步階段,未來的發展空間及其對金融業界的影響有待時日印證。概括而言,區塊鏈技術在金融業界的普及程度將取決於「技術效益」、「業界取態」及「監管環境」等三大因素。

從「技術效益」角度看,區塊鏈技術的優勢在於不需要單一可信任的中介方, 透過創造一個可靠的數位紀錄,可提供完整性高、稽核能力強、監管模式較為便捷的營運模式,並且能應用在電子平台上, 有潛力成為網絡世紀的記賬體系基礎。但區塊鏈技術在計算和數據儲存上佔用大量資源,難以應付銀行業的海量交易規模,區塊鏈是否可以廣泛在金融業界應用,還要視乎這個問題能否得到突破。

銀行應持開放態度

「業界取態」方面,全球金融業對區塊鏈的前景可說充滿憧憬,不少大型金融機構如美國銀行(Bank of America)、加拿大皇家銀行(RBC)等,更已進入技術應用的試行階段。本地銀行業對區塊鏈等創新技術應持相對開放的態度,積極研發能配合市場需要的服務,以抗衡不斷湧現的挑戰者。按目前全球金融業在區塊鏈技術的研發方向看,預期短期內銀行業在相應技術的發展,將較集中在支付、滙款、貿易融資、銀團貸款、銀行間結算、股票交易紀錄等領域。

監管原則不可鬆懈

以「監管環境」而言,雖然區塊鏈在技術上可以去除信任中介方,但科技的創新並不能輕易凌駕於現行的金融體系及管理架構。例如電子貨幣的發行、流通和交易,都應當遵循與傳統貨幣一體化的監管原則,實施同樣的管理機制。香港銀行業是受到高度監管的行業,隨着科技的創新與技術應用的多樣化,如何制訂能接軌世界的監管細則,將對金融服務創新扮演着推動和導航的角色。監管機構應以本地金融穩定及行業發展等角度出發,在風險可控的情況下,按市場及科技發展步伐,適度調節監管條例,支持和鼓勵本地銀行業研發創新服務,以保持香港國際金融中心的領先地位。

作者為中銀香港高級策略員

 

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