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2016年3月16日

陳少平 霧線之下

人工智能顛覆資產管理

自《未來戰士》(The Terminator)的首部電影在八十年代上映,天網(SkyNet)為首的人工智能機械人在全球追殺人類,這個系列的5部電影敍述的背景是在不遠的將來,不願再被人類奴役的機械人將掌控世界,並試圖消滅人類。當我觀看第一部時,我驚嘆荷里活豐富的想像力,覺得故事是完全不可能發生的玩笑,機械人怎麼會發展到這種程度。但是日前,Google開發的智慧型機械人AlphaGo與南韓圍棋天才李世乭舉行挑戰賽,此次人機大戰備受關注。AlphaGo已經在五局比賽中以四比一取勝,贏得了這次挑戰賽,代表人工智能的發展已經進入一個新的里程碑。

電腦不是很多年前就戰勝了國際象棋的世界冠軍嗎?但這次圍棋比賽實際上是不一樣的。圍棋和國際象棋有很大的不同,電腦需要的智慧程度亦有很大差別,圍棋的複雜程度和變化性遠遠高於國際象棋(國際象棋的每一步有約20個可能性,圍棋的每一步有接近200個可能性)。另外,國際象棋的最終目標很清晰,就是吃掉對方的帥;但圍棋不單是吃掉對方多少棋子,或圍了多大的一個範圍,有時為了最終勝利,需要犧牲短期局部利益,過程變化多端,決策很難量化。這個系統最大特點不是計算速度,而是計算方法的改善,還懂得自我學習,調整策略。

大數據支援 如虎添翼

人工智能近年快速發展,在無人駕駛汽車、自然語言處理、語音識別和生物資訊分析等非常複雜的任務中得到實際應用。在金融市場的應用中,部分頂尖的對沖基金早已在交易策略中使用了人工智能的計算。在未來的數年裏,人工智能有望通過以下兩種方式加速與投資行業的融合:第一種是機械人理財顧問形式下的財富管理,另一種是利用大數據分析的機械人分析師。

機械人顧問提供網上財富管理服務, 為客戶提供自動化的投資,以現代資產管理組合理論為基礎的投資組合管理服務。此類產品最大的優勢是門檻很低,而且收費遠低於業界標準,起投金額從10美元到5000美元不等,每年的管理費普遍不多於0.5%。這讓普通市民也可享受原來只有高端客戶才有的財富管理服務。過去的2年間,部分大資產管理公司引入機械人顧問。根據顧問公司A.T. Kearney的資料顯示,機械人投資顧問於2016年的AUM預期有3,000億美元,未來數年將以每年68%的速度迅速增長,在2020年AUM有望達到2.2萬億美元。以嘉信理財(Charles Schwab)的機械人理財平台為例, 在客戶提交一份涉及投資目標、風險承受能力、行為偏好、收入以及投資金額等內容的問卷調查後,通過計算量化得出客戶的投資政策聲明書,從而構建最優化投資組合,投資各類型交易所指數基金ETF,分散風險和提高收益。同時,機械人會持續監控組合表現,對組合進行自動即時的調整。

機械人金融分析師是另一個迅速崛起的人工智能產品,目前部分投資銀行已經開始使用軟體自動撰寫上市公司財務簡報。隨着科技愈來愈先進,已經可以通過機械人完成更有深度的研究。以美國金融數據分析服務公司Kensho為例,其獲得高盛、Google與CNBC的投資,研發針對專業投資者的資訊分析平台,研發了一種針對專業投資者的大規模數據處理分析平台。Kensho公司將其數據分析工具取名為Warren(與股神畢非德的名字相同),試圖打造成金融業的Siri。Warren可以快速回答接近一億個對股價造成影響的問題,並編製詳細分析報告,大幅提高測試交易策略(back-testing)的效率。

傳統工種陷入危機

現代科技的進步推動行業結構變化,提升生產力。對於如今的資產管理行業,我們面臨一個有危亦有機的時代。一方面,人工智能的崛起可能對傳統投資顧問,甚至一些分析員的工作造成衝擊,另一方面,開啟了「人機合作」及「智能投資」的新時代。隨着大數據呈現爆發性的增長,IBM的研究稱,整個人類文明所獲得的全部數據有90%是過去兩年內產生的。機械人擁有遠超過人類的處理效率和覆蓋範圍,通過機械人學習以及無限可升級性的自動化技術,人工智能可以利用大數據及時覆蓋整個金融市場的諮詢、快速分析、學習甚至作出投資決策。以機械人使用科學的管理方法,降低投資者受情緒波動的影響,這將會顛覆過往依靠經驗的投資行為,提升投資的智慧化進程。

以機械人的進化過程推斷,人類在IQ方面幾乎無可能戰勝人工智能,惟有另闢蹊徑,提高EQ、發揮人類情感的微妙之處,在其他範疇上戰勝電腦,捍衞人類的這片心靈樂土。

 

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