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2016年3月14日

投資分析部 A股尋寶

四方轉型拓能源服務漸收成

四方股份(601126.SH)主營業務包括繼電保護、變電站自動化等電網相關業務;亦在儲能、微網、 能源服務領域進行中期布局,並根據現有業務與技術,開始向互聯網、智能識別等領域進行長期布局。

2015年首三季度實現營業總收入20.07億元(人民幣.下同),按年跌1.4%;歸屬於上市公司股東淨利潤1.47億元,下降14.8%;毛利率42%,下降0.16%;每股收益0.36元。

業績欠佳主要受到反腐、換屆等行業因素影響, 行業經營惡化;但從去年第三季度開始,該公司經營開始恢復;單看第三季度收入增長6%,稅後利潤略有增長,後續經營有望持續好轉。

隨着電改配套文件出台,四方在配電側開關、主子站方面產品優勢利於通過配網增加市場售電業務布局。該公司準備從單一的設備提供商向系統解決方案過渡,並提供能源管理等增值服務,已開展鋼鐵、 冶金等高耗能用戶的能源管理,包括首鋼等企業。

去年四方建成了全國首個集成化設計、實現無人值守的智能監控全戶內變電站;同時為內地多個微網儲能項目提供系統集成、監控調度的產品及服務,為發展能源互聯網打下基礎。

開展資訊安全業務

該公司設團隊開拓電力以外業務,成功研發視頻分析技術產品,實際應用包括為銀行提供監控安防系統,如監控中心、安保、定時巡邏、報警聯動機制。

去年10月,四方以現金9000萬元增資上海泓申科技有限公司,取得30%股權,並獲原股東保證並承諾3個年度經審計淨利潤平均不低於3000萬元。上海泓申專注視頻智慧識別,產品在監獄有近萬路應用,並推廣至多家銀行分行。

去年6月,四方出資250萬元參股設立寧夏售電公司,布局能源服務領域。一方面打入售電新市場, 抓住電力體制改革機遇;另可與公司原有電力工程業務、電力項目投資、新能源技術業務結合,推動各環節融合發展,對長期發展具積極意義。

近年四方向工業自動化、電力電子、新能源、能源互聯網、資訊安全等行業拓展,這些行業需求大, 將是未來成長的亮點。因公司正處於轉型期,預計成長速度將較前幾年放緩。

海通預計,四方2015至2017年淨利潤增速分別為3.11%、8.84%、6.53%,每股盈利0.43元、0.47元、0.50元;東北證券較樂觀,預計四方期內每股收益為0.42元、0.58元、0.64元,給予「增持」評級。

 

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