熱門:

2016年2月12日

龐寶林 龐氏第一線

猴年避險 吼金礦股

美國聯儲局主席耶倫在剛過去的國會聽證會上表示,雖然金融市場動盪令信貸風險驟增,但認為美國經濟增長步伐穩健,應可安然度過這次難關,特別是當地家庭收入和財富增長受惠就業持續改善,相信國內消費及投資需求會隨着經濟升溫而進一步擴張,並推動通脹往局方目標進發。

然而,耶倫也並非一味大派「鷹卡」,她同時指出,中國的貨幣政策和經濟前景將是2016年最大變數之一。此外,金融市場不穩、高風險信貸成本上升及強美元,均有機會給美國經濟增長帶來壓力。

換句話說,即使環球市場警號處處,耶倫仍然「企硬」,不願意釋出任何按兵不動,甚或掉頭減息的訊號。不過,投資者對聯儲局今年的加息步伐看似並不樂觀,2月起短短兩周,美滙指數已累跌逾3%,自11月底高位計也只跌約4.4%而已。

金價兩周升近9%

美息如「加不了」,除顯示全球風險驟增,也表示通縮危機重臨;當整體物價下跌,債券將獨領風騷。美國10年期國債孳息率現已跌至1.67厘,較一個月前的2.12厘,相差45點子。根據理柏數據,所有美元政府債券基金年初至今均錄得升幅,部分更漲逾6%,非常吸引。黃金及貴金屬基金在市場動盪之時也表現優異,獲證監會認可的4隻相關基金中,年初至今回報較低的,增長也超過12%。

金價於去年12月中在每盎斯1050美元左右見底後便穩步上升,並於今年1月初高見約1100美元,升幅達4.8%;自1月29日起更節節上升,並於2月10日高見1197美元,短短兩周已升近9%。

黃金於2013年起從1600美元下跌,跌勢長達3年。期間雖有幾個小升浪,但時間不長,且峰頂一浪低於一浪,可謂熊蹤處處。當中跌勢最劇一年(2013年),時任聯儲局主席貝南奇開始暗示量寬將「收水」;美滙指數雖未緊隨上升,美國10年期國債息率卻從年頭的1.93厘飆升至年尾的3.01厘,顯示通脹及經濟增長預期逐漸升溫。黃金向來是避險首選,當經濟及通脹回穩,聯儲局即將加息之時,亦即資金有比黃金更好的去處,金價自然下跌。

換言之,當經濟向好,聯儲局有機會收緊銀根,美滙反彈時,金價將受壓,反之亦然。自去年11月底美滙指數至今跌逾4%,今年2月首兩周更跌超過3%,金價向上似乎甚有根據。東驥認為,美國今年加息只會是雷聲大雨點小,除因環球市場動盪,今年是當地總統選舉年,政治因素將抑制局方加息步伐,皆因加錯息事大,應該無人想為此「孭黑鍋」。如美滙確因「加不了息」偏軟,金價應該還有上升空間。技術上金價已升破前浪頂1184美元,假如能在1200美元反覆企穩,今年可試衝2015年初1280美元的高位,升幅約6%。

另一方面,全球政局欠明朗,各地動亂頻生,均有助催生避險情緒及黃金需求。以俄羅斯為例,傳聞總統普京已傳召七大國產油公司的高層,商討私有化的可能性。現時俄羅斯慘受經濟制裁及低油價雙重打擊,即使盧布已相應貶值,仍無法掩飾千瘡百孔的經濟。普京暫時靠敍利亞、烏克蘭及國內輿論來轉移視線,但能支撐多久仍是一大問號,俄羅斯隨時可演變成歐亞大陸的計時炸彈。

此外,中東內戰頻仍,歐盟於難民問題上互相指摘,皆增加了地緣政治風險。現時市場仍未完全反映相關憂慮,假如中國去產能搞出「大頭佛」,歐亞政治問題又迅速升級,相信屆時股市仍有下挫機會,黃金及債券或可乘勢跑出。

直買黃金回報不大

雖然金礦股及黃金最近皆有相當升勢,但金礦股如招金礦業(01818)及Market Vectors金礦股ETF的升幅均較SPDR黃金ETF(02840)強勁【圖】。招金年初至今升15.98%,金礦股ETF升24.93%,黃金ETF只升12.81%。一般來說,黃金用途不及其他礦物,價格波幅因此較小。即使經歷3年跌勢,金價自2013年初至今也只跌約35%。除非環球市場悲觀情緒迅速升溫,否則直接買入黃金或黃金ETF的回報其實不算太大。

相反,金礦股業務除了掘金以外,往往也擁有其他礦物生意,有助擴大股價升幅。另外,當金價上升,金礦股的利潤因基數較小,升幅比金價大,故有槓桿效應。再者,當個股跌至低殘時,長期投資者會反手買入,故金礦股的波幅會較黃金大,亦即反彈勢頭更大。投資者可根據自己的風險承受能力,選擇購入金礦股、金礦股ETF或黃金ETF。

作者為香港證監會持牌人士,沒有持有上述證券。

 

放大圖片 / 顯示原圖

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads