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2016年2月4日

譚曉涵 滬港通實錄

成交低迷 A股淡靜

內地股市未有跟隨港股及外圍大跌,繼續保持平穩。滬深兩市升跌不大,上證指數昨微跌0.38%,收報2739點;深指則微升0.29%,收報9638點。受房貸新政帶動,房地產板塊表現突出,升幅達1.24%。兩市成交金額仍然低迷,預計春節前最後兩個交易日,市場將繼續淡靜。

每逢長假期前,投資者大多不願入市,令市場成交縮減,影響大市表現。昨天滬深兩市總成交金額僅3759億元(人民幣.下同),但低迷的成交並未令市場再跌下去,主要因為有房地產政策放鬆的消息帶動,以及人民銀行近期持續「放水」的利好支持。

人行前天宣布,在不實施「限購」措施的城市,居民購買首套房的按揭貸款,原則上最低首期付款比例為25%,各地可向下浮動5個百分點,即最低可降至20%。

首期鬆綁內房股反彈

市場普遍相信,政策是為了協助庫存問題嚴重的三四線城市加快去庫存速度。昨天地產股普遍逆市上升,其中信達地產(600657.SH)升幅逾半成。

昨天人行再進行共計1000億元的14天期與28天期逆回購。連日的「放水」補充了市場的流動性需求,上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)隔夜息報1.983厘,已連跌8個交易日。

銀根雖然已不算緊,但資金並未有流入股市的跡象。人行此前只承諾在春節前每天為市場注入流動性,節後市場對資金需求或會減少,但目前放出來的短期逆回購資金亦將陸續到期,銀根或會再度收緊。

GDP定調利結構優化

節後股市行情除了受到銀根變動影響,相信今年政策的大方向將更受關注。國家發改委主任徐紹史昨天在記者會上表示,今年中國經濟增長目標定於6.5%至7%之間。市場此前早已傳出此數字,終於首次得到中央官員確認。

去年內地GDP增長6.9%,符合年初制訂的「7%左右」增速目標。全國居民人均可支配收入實際增長7.4%,快於經濟增長0.5個百分點。全年城鎮新增就業1312萬,超額完成預期的1000萬目標。

中央對去年內地經濟增長表現仍感滿意,但中國經濟進入了新常態,速度變化、結構優化及動力轉換會繼續出現。所以,今年的GDP增長目標降了下來, 令經濟有更大空間進行結構優化。

去年12月舉行的中央經濟工作會議,提出今年的五大任務為「去產能、去庫存、去槓桿、降成本、補短板」。其中「去產能」被列為「供給側」改革五大任務之首,重要性可見一斑。

鋼煤板塊不妨逢低吸

發改委指出,去產能將先從鋼鐵及煤炭兩個行業入手,因為此兩大行業目前產能過剩的情況較嚴重。要化解過剩產能,不免令人擔心關閉企業所帶來的員工安置問題,若處理得不好,恐怕對社會穩定帶來不利影響。發改委表示,中央政府會考慮支持政策,地方政府完全有能力應對,不會醞釀成影響社會穩定的群體性事件。

中央雖自信有能力處理好鋼鐵及煤炭行業的去產能問題,但實際情況是否如想像中容易,還有待時間印證。無論如何,相信今年針對鋼鐵及煤炭的利好政策仍會持續出場,有利推動板塊股價向上。

對於鋼鐵及煤炭兩個板塊的股份,不妨採取逢低買入的策略。例如鋼鐵龍頭如寶鋼(600019.SH)、包鋼(600010.SH)及武鋼(600005.SH)等;煤炭龍頭神華(601088.SH)、中煤(601898.SH)及兗煤(600188.SH)等。

長假期前,投資者提早「收爐」,成交平平已是意料中事,縱使有多項利好政策出台,大市仍升跌不大,未見明顯反彈。

節前最後兩個交易日,預料兩市指數將繼續橫行,須待節後資金開始回流,中央推出更多利好消息,2月底兩會消息進一步確立後,市場才有機會再次回暖。

 

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