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2016年1月25日

呂梓毅 信圖分析

內地一手樓價變化與GDP脫鈎?

上周初(18日)中國國家統計局公布內地主要城市的樓價狀況。其中,70個城市新建樓房平均樓價(下簡稱一手樓價變化),截至去年12月為止按年微升0.24%【圖】。錄得升幅、不變或下跌的城市數目,分別有21個、1個和48個。換言之,雖然一手樓價變化大致持平,惟70個主要城市中仍有逾三分之二錄得跌幅。當然,受到存量過多和需求疲弱因素所困擾,錄得跌幅的樓價主要集中在二三線城市。事實上,同期內地一、二和三線城市新樓樓價按年變化,分別為升19.93%、升0.7%和跌2.51%。

除此之外,有一個現象值得一提,以往(2005年至2014年初)一手樓價變化與GDP或經濟驚喜指數(10個月移動平均線)大致呈亦步亦趨;所以,投資者往往可以透過樓價的表現,從而補捉內地經濟轉向的時間。不過,自2014年下旬開始,這關係(尤其相對GDP)似乎變得鬆散。而且近大半年以來,一手樓價變化亦與經濟驚喜指數出現明顯的背馳。這究竟是內地經濟表現滯後,稍後將隨樓價出現反彈?抑或數據的「水分」過多,再度扭曲了當中的關係呢?

信報投資分析部

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