2016年1月23日
環球股市繼續下挫,即使強如美股亦不能幸免, 標普500指數跌穿去年9月低位,有大空頭之稱的法興分析師Albert Edwards指出美國工業生產根基不穩,警告美股將由現水平大瀉六成半。散戶情緒亦極為悲觀,美國零售投資者協會AAII的散戶投資者看好比率跌至10年新低。為何股市跌勢如此急速?現時是否人棄我取的時候?
短暫跌市六大因素
就第一個問題,綜合各大行分析,今次跌市是受多項利淡因素影響,包括:一、盈利增長現時已達近4年新低,儲局與歐洲央行貨幣政策分歧推升美元,進一步損害企業盈利;二、以往回購股票是支持美股的重要因素,但利率及信用利差上升導致債券發行量降低,回購股票的資金亦將隨之減少;三、美國總統選舉帶來不確定性,市場擔心特朗普上台會大幅修改現行政策;四、美股估值雖不致特別昂貴,但也不便宜;五、過去兩年股市深度下跌大約六成,削弱市場承接力,同時CTA及一些對沖基金積極拋空股票,加強市場跌勢。
另外,不得不提的是聯儲局官員的表態。副主席費希爾(Stanley Fischer)年初時指出投資者低估了今年加息次數,同時對潛在的資產泡沫表示擔憂;聖路易斯聯儲銀行行長James Bullard亦重申今年加息4次。
這些言論與投資者所預期的緩慢漸進加息有出入,大致上的分歧在於聯儲局認為美國經濟數據理想支持加息,以免影響貨幣正常化的步伐,但市場擔心以中國為首的新興市場面對困境,將拖累美國本身,因此認為局方不會、亦不應加息太急(4次或以上),較佳的情況是加一兩次,合共0.5%。
伺機低吸優質股
本欄曾提到的NFCI、ANFCI、NFI等指數最近表現仍屬正常,反映整體金融狀況未達危險水平,至於領先經濟指標LEI亦未見任何衰退跡象,筆者相信聯儲局仍以鴿派主導,今次市場下跌很可能是投資者過敏反應。
估計今年美股有波幅無升幅,但投資者還是可以捕捉一些強勢股的低吸機會。現時標指已跌穿去年9月低位,但很多強勢股高於去年9月水平,可留意它們調整至50周平均線附近時的表現,伺機吸納博反彈。
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