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2016年1月22日

余再興 拆牌道勢

高雅光學賣盤不是夢

要在逾十年來最差的開局下找到投資機會,並不容易,相信看官們在這十數個交易日有深刻的體會。

坊間所謂的炒股不炒市,猶如蒙眼接飛刀;要成功接住飛刀,惟有在市淡時練好基本功,最少要將看通告培養成興趣。老余並非說笑,就以高雅光學(00907)一則普通的通告為例。

生意「做一蚊蝕一蚊」

市值6.6億元的高雅光學周一(18日)刊發通告,指公司旗下全資擁有的附屬公司「永昇科技」與東莞市「謝崗資產管理」訂立協議,「永昇科技」同意出售在年度內錄得虧損的「東莞精奇機械科技」100%權益,代價總額為2600萬元人民幣,折合約3090萬港元。高雅光學在交易中預期錄得1200萬元賬面溢利。

精奇機械科技主要從事設計及製造自動化眼鏡生產及其他工業使用的機器及設備。雖然通告看似一宗普通的出售附屬公司買賣,但順藤摸瓜、將公司過去一年的通告、業績及年報一併參考,會得出一個憧憬。

高雅光學從事眼鏡產銷,但近年業績表現差強人意。截至去年3月底止的全年業績,營業額2.617億元,但銷售成本已達到2.723億元,計及6543.5萬元行政開支後股東應佔虧損達到8423萬元。

不過,虧損的勢頭並未改善,截至9月底止的中期業績,銷售成本仍然較營業額為高,半年虧損3662.1萬元,試問為什麼要維持一項「做1蚊蝕1蚊」的生意?

其中一名創辦人退休

公司目前(截至9月底)的非流動及流動資產分別是3億及1.31億元,包括2612.3萬元現金,但公司的流動負債達到9937萬元。幸而,90日內到期的應收賬款為4826.5萬元,較90日內到期的應付賬款2526.9萬元為多。

芸芸通告中另一個值得留意的是,現年61歲的高雅光學創辦人(之一)的梁樹森在2015年8月底退休,取而代之的是主席許亮華的公子、年僅27歲的許駿源接棒,成為公司3位執董之一,另外一位是許亮華及潘兆康(許為潘兆康姐夫)。梁樹森在高雅光學34年,主要負責內地的生產設施及業務。換句話說,即是高雅光學負責內地生產的管理層離職,並將內地生產線出售。所為何事?

退出「無錢景」業務?

看到這裏,看官可能與老余一般心思,公司或會退出「無錢景」的業務,賣盤並非不可能。年報顯示,許亮華、潘兆康及梁樹森合共持有高雅光學50.24%,其中許亮華持有46.23%,符合股權集中的先決條件,剩下的可能是什麼價錢出售、買方是誰,以及何時出售。

老余估計,以公司業績狀況來看,3月底前是好時機。

 

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