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2016年1月19日

林國泰 財經DNA

或提前加息 零售業做好準備

香港銀行體系總結餘超過3700億港元,反映港元並不「缺水」,反而「水浸」,因此毋須急於加息。據過去經驗,通常美國加息兩至三次後,本港才開始加息。今次或有所不同,由於投機者持續沽港元買美元,令結餘減少,加息或提前,業界要作好準備。

美元下次加息,本港或會跟隨。據報,金管局總裁陳德霖曾稱,當港美息差擴至0.5厘,資金會開始流走。現時美元隔夜息為0.36厘,港元隔夜拆息為0.05厘,兩者息差超過0.3厘。而且,近期投機者在市場推波助瀾,加劇資金流走,關鍵在於沽港元買美元會否持續?銀行體系結餘能否抵抗投機者的狙擊所減少的結餘?

加息對零售業衝擊或較輕。一旦加息,借錢的企業將面對較高的利息支出。根據香港金管局的《貨幣與金融穩定情況半年度報告》,在去年上半年,批發及零售業在本地的貸款已出現負增長,較高峰期2010年貸款增長高達50%,已大幅減少借貸;反而貿易融資、「樓宇、建築、物業發展及投資」貸款仍有10%增長。

衝擊生意不能小覷。在2015年第二季,雖然住宅按揭貸款佔本地生產總值約45%,屬過去15年的中間數,但是私人貸款急升,令總家庭負債佔本地生產總值約65%,屬過去15年的歷史新高。簡單而言, 市民供樓支出比率或減少,但私人貸款大幅增長,卻令貸款負擔有增無減。當利率上升,直接減少市民的消費力。

零售業有別於其他行業,投資開舖,一般租約2至3年,明顯的回報期往往等到第2個租約,即第4至6年,那時候美息或見頂回落。因此,租舖時間成為賺蝕關鍵,不同行業及企業,租舖策略或有所不同,預期收入減三成仍「有得做」才考慮。

逆境進退有道。當市況逆轉,時間長久成關鍵, 與其估計難以掌握的時間,倒不如令企業進退有道。對於零售業,貨如輪轉最重要,避免額外倉存,產品要貴精不貴多,同時迎合市場轉變。按企業情況額外減少銷量最差的產品數量,騰出空間為客人提供投其所好額外新選擇,以數據捕捉潮流及完善進退策劃。

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