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2016年1月18日

信報投資分析部 信析

走資持續 港股短期冇運行

2016年的第二個星期,港股仍然未能止瀉,人民幣及港元貨幣市場更出現異常情況;人民銀行大舉挾息打擊人民幣淡友炒家,令本港人民幣拆息曾抽升至66.8厘歷史新高;港滙持續偏弱,兌美元低見7.7991,創逾4年低位,拖累港股繼續向下。從港股指標角度看,短中線市寬持續偏弱,技術走勢進一步向淡;加上資金有明顯流出跡象,港股短期前景仍然向淡居多,建議操作上宜保持審慎態度。

總結全周,恒指累瀉932點(4.6%),上周五收報19520點;今年開局以來,大市累積暴跌近2400點,並連跌三周累積跌逾2600點;國企指數大挫609點(6.9%),上周五收報8236點;大市平均成交約782億元。

行政長官梁振英發表《施政報告》,重中之中仍然是房屋及土地問題。他重申,政府會積極增加土地供應,但不會對樓市推出減辣措施。再者,港滙走勢持續走弱,市場擔心走資潮造成加息壓力。

本港地產股全線下跌,多隻股份均創52周低位,恒地(00012)一周累挫逾8%;長實地產(01113)大跌近7%;新世界發展(00017)澄清集團出售內地項目並非撤資,股價仍下跌逾6%;新地(00016)亦錄得近5%跌幅。

高息股成避險天堂

大市跌跌不休,部分高息率或有穩定收入的股份,頓成投資者避險天堂。其中,公用股電能(00006)逆市向好,一周上升近1%;房託基金領展(00823)亦有抗跌力,全周輕微高收0.6%。

電訊板塊全周下跌1.66%,已是表現第二佳的行業。中電信(00728)與聯通(00762)展開戰略合作,中電信累計上升近1%,是國指成分股中唯一上升股份;聯通則累積下跌近4%;中移動(00941)全周下跌約2%。

回顧大市一周市寬表現,整體1800多隻港股的市場寬度走勢繼續偏弱。短線市寬(股價高於20天線比率)按周續跌10.2個百分點,至10.6%【圖1】;股價高於 50天線比率(中線市寬)按周亦續跌8個百分點,至12.3%【圖2】。短中線市寬連跌兩星期,同創去年9月初以來新低。

技術走勢方面,恒生指數自去年10月底開始,沿着下降通道內運行,上周繼續在下降通道底線之下反覆,技術走勢進一步向淡【圖3】。雖然目前RSI(14天)已跌至只有23.8,反映市況已十分超賣(市寬表現亦帶出類似訊息);不過,超賣並不是買入的理由,因超賣後可以再超賣。至於港股短期出現反彈的可能性,則有待觀察和確認。

港滙急跌 資金撤退

不得不提的是,近日港滙持續下跌,上周五更一度跌穿7.79水平,創逾4年低位。本報編製的「信報香港資金流向綜合指標」上周突然急挫,最新讀數報0.4415,是2011年年底以來最低【圖4】,反映資金有明顯流出香港的跡象,相信是早前炒人民幣貶值停泊在香港的資金正在調走(詳見1月13日【信圖分析】)。面對資金大舉撤退的不利環境下,港股後市反覆尋底機會依然不低。因此,即使大市今後出現超賣反彈(若有),操作上仍宜保持審慎態度。

內地股市方面,上證指數上周五再挫近4%,雖險守2900點關口,但已是逾13個月新低。全周計,上證指數累跌286點(9%),連跌兩星期;年初至今更已累挫18.1%,徹底蒸發去年全年的升幅。市寬表現方面,短線市寬(股價高於20天線比率)按周續跌6.8個百分點,至2%【圖5】;股價高於50天線比率(中線市寬)亦按周續跌10.8%,至3.1%【圖6】。

從技術走勢來看,上證指數上周大跌後,現時已失守其短期上升通道的底部,技術走勢明顯轉差【圖7】。

此外,值得留意的是,滬深兩市的兩融(孖展、沽空)餘額降至1.017萬億元人民幣,連跌10天,創兩個半月低位,某程度反映投資者risk off的心態。作為散戶入市的信心指標來看,在兩融餘額未能止跌回升前,內地股市暫時難有太大作為。

另一方面,人民銀行公布,中國去年12月人行口徑外滙佔款減少7082億元(人民幣.下同),創歷史最大單月跌幅【圖8】。2015全年外滙佔款減少2.21萬億元。

有分析指出,12月外滙佔款減同月外滙儲備下降幅度基本吻合,顯示在人民幣滙率快速下跌的背景下,資金流出壓力倍增。在此前提下,內地股市短期內仍將繼續受壓。

內地股市暫難看好

總括而言,港滙大幅轉弱,資金有明顯流出香港跡象,拖累恒指按周大跌932點(4.6%),收報19520點,再創40個月來收市新低。從大市指標角度看,短中市寬持續偏弱,技術走勢進一步向淡;加上資金有流走,港股短期前景料仍然向淡。內地股市方面,情況與港股類同,資金流失令上證指數走勢轉差,且兩融餘額仍屬偏低,某程度反映投資者risk off心態,後市反覆尋底機會依然不低。至於中港股市短期出現反彈的可能性,則有待觀察和確認,建議操作上保持審慎態度。

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