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2016年1月2日

張公道 走勢縱橫

初探2016低點水平

2015年的港股已過去,過去30多年,本欄於年初都對來年的港股作一個展望,今年循例進行。此乃今年第一篇文章,其餘兩篇將於隨後的周六刊出,敬希讀者垂注。

2015年恒指的高點為4月28日的28442點(收市指數計算.下同),低點為9月29日的20556點,年底以21914點收市。高點比2014年上升,但低點及收市指數皆比2014年為低,而且形成先高後低,2015年乃是轉角市及下跌的年份。

3個探測底部方法

2016年的港股會如何發展?現時眾多分析者都看淡,恍似今年股市會黑過墨斗。個人根據過去46年恒指的資料作分析,卻稍有不同的感受。請留意︰第一,年線圖上,高點於2013至2015年連升3年,2016年下跌,毫不稀奇,意指今年高點處於去年的28442點之下,但年線圖上的低點由2012至2014年連升3年,2015年下跌,2016年會否續跌?現時人人都說今年低點將跌落18000點,值得研究。

應指出,自1970年以來,恒指只試過兩次連續兩年或以上低點都下跌,一為1997及1998年,一為2001至2003年。1997至1998年遇上亞洲金融風暴,大鱷襲港,2001至2003年乃是「沙士」兼樓市暴跌,今番會否低點連跌兩年?可能性存在,例如倘若美股瀉下去,港樓顯著挫落,都是潛在的導火線。

第二,今年的低點可能處於哪一個水平?個人的測市系統有三個探測低點的方法︰一為年線低點與早一年低點的距離作量度。此一指標顯示,若然今年低點上升,亦即守於20556點之上,則必不會跌落20988點之下;反過來看,如果有一天恒指跌落20988點之下,則今年的低點,必跌穿20556點,向下創新低。

屆時可確定,低點最少會跌落20370點之下,85%機會將跌落19508點;69%機會跌落19364點;62%機會跌落18583點。

另一個探測今年低點的方法乃是一年低點與早一年收市指數的距離作量度。2015年的收市指數為21914點,自1970年以來,過去46年有41年的低點都會跌穿早一年的收市指數,可推算到今年絕不會例外。

恒指一旦跌落21914點之下,向下有80%機會跌落20775點或以下;有75%機會跌落20577點之下;有68%機會跌落19920點;有59%機會跌落19503點;只得51%機會跌落19175點或以下。

低點料不離19000點水平

至於第三個推算今年低點的方法,乃是參看最近9年(2007年開始)的恒指歷年低點水平,其中有6年,佔總數的三分二時間,低點都在18985點之上。

綜合上述所言,可見即使今年的低點跌穿去年的20556點,相信亦不會跌離19000點左右,而且可能於19800點的水平,已能定下來。2016年的港股變數甚多,然而毋須看得過淡。

(2016年股市展望.第一篇)

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