2015年12月28日
2015年快將過去,是時候回顧一下貴金屬年內的表現及其帶來的啟示。黃金年內至今的平均價為1160.83美元,較去年均價1266.40美元下跌8.33%,乃連續3年下跌。白銀年內至今的平均價為15.7019美元,較去年均價19.0778美元下跌17.69%,乃連續4年報跌。
鉑金年內至今的平均價為1054.96美元, 較去年均價1385.70美元下跌23.86%,乃連續4年報跌。
鈀金年內至今的平均價為692.11美元, 較去年均價803.10美元下跌13.82%,但屬於首年從高峰下跌。
從上面資料可以看到,今年貴金屬價格全線報跌,而甚具工業用途的白銀、鉑金及鈀金的價格跌幅較黃金的價格跌幅大。
對金負差價擴闊
截至當刻,金價與銀價的比率達74.81, 是屬於歷來偏高水平之一。相對地,鉑金與金價的比率在今年初就破1的水平,即鉑金價「反常地」低於黃金價,且其負差價愈拉愈闊,比率最低曾見0.7821,直到本月才略有改善。
上述行情至少帶來兩點啟示。其一,具工業用途的貴金屬其價格表現明顯劣於黃金價格,表示全球經濟存有隱憂,甚至呈收縮趨勢。其二,忽視宏觀經濟環境,單純以兩種貴金屬價格的相對比率進行套戥對沖是一件危險的事情。例如年前有人試圖買白銀沽黃金或買鉑金沽黃金,希望市況回復「正常」後圖利,結果不但無利可圖,反而虧損愈來愈大,且不知伊於胡底。
說到一年貴金屬平均價,令人想起年初LMBA舉辦的年度預測活動。相信金價預測將由Bernard Dahdah奪冠,他預測今年的均價是1160美元。而銀價預測冠軍會亦由Dahdah和另一位Rene Hochreiter共同獲得,他倆預測銀年均價同是15.50美元。
至於鉑金及鈀金年均價預測,則由看得最淡者Glyn Stevens奪兩項冠軍。即使如此,他預測的1098美元鉑金均價和738美元鈀金均價都比實際結果高出頗多,其他參加者更是大大偏離高估。可見在今年初,大部分專家對今年全球經濟收縮程度估計不足。
中短期處低位徘徊
由此觀之,全球經濟收縮若未停止,貴金屬對黃金的負差價程度未改善,那麼包括黃金在內的貴金屬族類其價格走勢很難重拾牛市。美國貨幣政策與其他主要國家背道而馳令美元呈強,美國貨幣流動性仍在下滑,這是令商品價格低迷、貴金屬價不振的兩個重要原因。上周美國公布今年第三季GDP最後修訂為增長2%,但申算M1貨幣流動速率為5.919,M2流速為1.490,MZM流速為1.335,皆分別續創不同時期或歷來新低,未見有好轉。
但不少分析者非如是觀,仍認為加息周期金價會回升,特別金市圖表在1045美元水平上形成雙底,金價將轉好。敝欄則認為短期市勢暫回穩,中短期仍處低位徘徊之局。目前支持分別在1058美元及1064美元;阻力則分別在1082美元及1088美元,而1097美元是較大阻力。
銀市日前力爭13.62美元的多年新低水平,最近亦漸次回穩,但估計中短期仍屬低位徘徊之局。目前銀價支持在13.9至14美元地帶,但14.4美元仍有阻力,14.7美元是較大阻力,料難升越14.95美元。敝欄作此估計乃基於上文分析,以及最近美國2年期債息回升,令30年期債息對其比率下降,此情況將限制金銀回升的幅度。
放大圖片 / 顯示原圖訂戶登入
下一篇: | 圓滙非一面倒下滑 |
上一篇: | Ulta Salon成淡巿奇葩 |