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2015年12月10日

薛亞瑟 財會達人

浦銀爭住入股 險資除笨有精

「人生如同道路, 最近的捷徑通常是最壞的路。」── 英國哲學家培根(1561-1626年)

浦發銀行(600000.SH)本周二晚發出公告,稱富德生命人壽在市場上增持,現時持有公司A股,累計達37.30億股,佔A股總股本的20%。經過上述增持之後,富德生命人壽的股權;已經足夠和原大股東「中移動通訊集團廣東有限公司」分庭抗禮;投資者最關心的事情,是浦發銀行會否出現最大股東地位的股權爭奪戰,刺激股價上升。

從《證券時報》所作的統計看到,2015年6月下旬至今,多家保險公司包括陽光人壽、富德生命人壽、前海人壽、國華人壽、上海人壽、君康人壽、百年人壽等,已入股或增持超過20家A股公司。其中最引人注目的一宗,自然是內房股龍頭萬科,第一大股東地位剛被民企鉅盛華及前海人壽拿下;現時合計持有萬科A股22.11億股,佔公司總股本20%,超越華潤集團成為萬科的第一大股東。

增持A股20%股權

另一方面,安邦人壽近日亦增持同仁堂及金風科技(02208)兩家老牌上市公司,持股比例達到5%。安邦又耗資78億港元買入遠洋地產(03377)20.5%的股份;連同富德生命人壽今次已經是第四度增持浦發銀行。由此看來,現時的A股市場,保險資金的推動力非常重要;今年初在保險資金的追捧,帶動民生銀行(01988)的股價上升,揭開整個內銀股板塊,甚至A股市場的上揚。

筆者認為富德生命人壽今次增持浦銀,並非真的為了爭奪公司控制權,目標只是希望獲得浦發銀行20%的股權,為什麼20%的股權對保險公司來說如此有吸引力呢?原因是對保險公司的資產負債表有利;當保險公司持有的公司股權達到20%,該股權將出現在「長期股權投資」或「可供出售金融資產」項目中,即是擴大了資產規模,同時還可以將公允價值計算下的股權投資,變更為權益法入賬,以確認投資收益。

以安邦財險為例,2014年公司的年報顯示的投資收益之中,「公允價值計量轉權益法核算確認的當期收益」達到184億元,主要是由於持有的金融資產的公允價值增長,對盈利帶來的貢獻。

所以按筆者的看法,富德生命人壽應該不會在短期內,再次大手增持浦發銀行。話雖如此,從浦發銀行最近公布的第三季度業績來看,公司仍然值得留意。公司第三季業績的一些重要數據,請參考本文【附表】。

浦發銀行今年1至9月的歸屬母公司淨利潤372億元人民幣,增長6.8%,而單計第三季度的歸屬淨利潤,增長更達到9.2%,至133億元人民幣。浦銀的業績、業務及發展前景,是否值得投資者在現價追入呢?浦銀能否吸引富德生命人壽,甚至其他保險公司增持呢?下周再談。

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