2015年12月9日
〈遠古時代的「洛克菲勒」 向創世理財第一人學習〉
踏入12月,媒體紛紛總結全年股市,並預測明年市況。筆者向來不湊這熱鬧——要在芸芸預測中選一個靠譜的,機率很低。若自行預測指數走勢,則自問見識淺薄未看得透。既然聖誕將至,《聖經》又是最普及的預言書,姑且嘗試從中抽取「創世理財第一人」的故事解讀一番,希望有助讀者為來年投資作計劃。
《創世記》中提到埃及法老王做了兩個夢,約瑟解夢指將有7個豐收年,然後緊接7個饑荒年,並建議豐收期間在各城市建倉庫儲糧,以便往後度過饑荒。法老委派約瑟掌管此事,然後果如夢所啟示,隨豐收年而來的是饑荒年。因為早已積聚糧食,農作物失收仍舊穀倉有餘,連鄰近地區的人都要前往埃及買糧。故事很簡單,到底對理財投資有什麼啟發?
大時代變臉更難搵食
7年豐收和7年失收代表經濟循環周期,豐收期間儲糧正是「好天斬埋落雨柴」,屬慣常聽見的生活智慧,投行中人尤其明白此道理。凡事要懂得持盈保泰,人人都會說,但真正做到的很少。
周一習廣思專欄提及和投資人士飯敍:「與往年年尾篤定收重量級花紅截然不同,面口不再歡容,皆因由投資銀行到對沖基金,整個行頭今年都難搵食。上半年所謂的『大時代』,近幾個月便完全變臉……」由此可見,歷經風浪滿有經驗的金融人,大多未能參透股市的上落時機。
約瑟預先知道要儲糧,是因為法老作了異夢。投資人沒有夢中啟示,拿捏不準時機不為奇,但股市大升之後會下跌是現代人都知道的。約瑟建倉儲糧不是豐收最後一年才做,而是有計劃有策略地在7個豐收年間持續儲糧。其實附近地區於同期亦是豐收,但失收年只有埃及的儲糧足夠度過荒年,甚至有餘將糧食賣給外地人。為什麼?
《聖經》沒有說明,筆者推想「持盈保泰」的執行難度很高,因為人性懶惰—往往某個方法能賺錢,便以為未來都能一直以該途徑輕易獲利(直至突然失效為止),所以連續7年豐收,鄰近地區未有儲糧,賺錢後也許大興土木、築路修橋、吃喝玩樂……。
約瑟在豐收年間密密儲糧,而各處饑荒的7年, 他開倉賣糧。第一年人們都以金錢購買,第二年百姓已花光銀子,約瑟便讓他們以牲畜換糧食。第三年百姓沒銀両又沒牲畜,只有荒廢的土地和自身勞動力,於是請求約瑟以糧食為代價收購他們的土地。除了糧食,約瑟還給予種子讓百姓耕種,並要求他們將收成的20%交給法老。以現代的方式理解,就是買物業收租。
《聖經》記載:「約瑟收集了埃及地和迦南地所有的銀子」、「於是約瑟為法老買了埃及所有的地」。
保持現金流免被輸清
約瑟身為一人之下的宰相,理財能力確令人折服。他懂得持盈保泰、低買高賣、有計劃、守紀律、收地放租、保持現金流(徵收20%收成,不讓糧倉因7年饑荒而掏空)。
以《創世記》的故事講投資管理,到底是否適合現今世代?美國洛克菲勒家族(Rockefeller)的發跡史和約瑟如出一轍,至今紐約第48街至第51街都是該家族的物業。有興趣的讀者可自行搜尋。《聖經》是數千年前記載,竟然至今適用,確是充滿智慧的預言書。其實,價值投資者可以向約瑟和洛克菲勒借鑑—低價買入產品,待一段日子後,以之換取價值更高的(固定)資產並創造穩定現金流。故事反映各類產品價格都有上落周期,價值投資人除了耐心等待內在價值在股價反映,也應在買入之前有離場策略和計劃。
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