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2015年12月4日

投資分析部 A股尋寶

浦發行續改革候低收集

浦發銀行(600000.SH)對上海信託的收購已於10月23日獲監管層批准,這將提升該行高端理財業務的實力,亦支持股價逆市持續創52周高。作為上海國資委旗下最大的銀行金融控股平台,潛在國企改革的進一步動作,如注入上海國際集團其他金融資產或員工持股計劃,都有望支持股價。

富德人壽增持利股價

浦發銀行的大股東為上海國際集團(合併旗下上海國際信託有限公司、上海國鑫投資發展持有浦發銀行逾24%),實際控制人為上海市國資委。在上海國資改革推進下,浦發銀行有望獲得大量的金融資產整合機會。而且浦發銀行的地緣優勢充分受益於上海自貿區金融改革的各種優惠政策,有利未來在創新業務發展中奠定先發優勢。

從第三季度報告可見,富德生命人壽晉身浦發銀行10大股東之列,通過生命人壽─傳統、生命人壽─萬能H、生命人壽─分紅,分別持有浦發銀行5.66%、 4.32%及1.48%股權。11月11日浦發銀行再公布,截至2015年11月10日,富德生命人壽通過集中競價系統繼續買入浦發銀行股份累計已達27.98億股,佔普通股A股總股本15%,逼近第一、二大股東的24%及20%。保守估計,在對浦發銀行的投資上,富德生命人壽耗資至少450億元(人民幣.下同)。

富德生命人壽表示,增持是看好浦發銀行未來發展前景,並強調險資投資目的都是為了利益。未來12個月內,將根據證券市場整體狀況,並結合浦發銀行的發展及其股票價格情況等因素,決定是否繼續增持。

富德生命人壽持續的買入,亦令資本市場聯想到安邦保險舉牌(收購)民生銀行(600016.SH),不過民生銀行為民營銀行,而浦發銀行則是由地方國資控股,有分析認為爆發股權爭奪戰的可能性幾乎為零。富德生命人壽持續購入浦發銀行而達致控股地位未必可能,惟無礙市場的憧憬。

據報道,對於富德生命人壽舉牌一事,浦發銀行方面是接到交易所的通知方才知曉被舉牌,事前未跟浦發銀行溝通。無論如何,增持行動或憧憬上演股權爭奪戰均有望支持浦發銀行股價反覆上升。

業務方面,浦發銀行今年1至9月股東應佔淨利潤372億元,按年增長6.8%;第三季度股東應佔淨利潤133億元,按年增長9.2%;盈利增長較上半年高,主要是因為撥備前利潤高於預期。

業績穩健向金控邁進

近日,浦發銀行發布跨境電子商務金融服務方案1.0,乘着人民幣成功加入SDR的契機,圍繞電商企業在跨時區、跨幣種、跨市場等多維度需求提供的金融支持。截至今年11月,浦發銀行開展合作的支付機構近160家,佔國內市場全部支付機構的59%,其中簽訂了備付金協議的合作機構為96家。

今年首10個月,浦發銀行在個人結售滙業務按年增長了50.2億元,其中12.8%來自跨境支付業務。近年跨境電商、海淘增長迅猛,跨境電商金融服務方案1.0有望作為浦發銀行的重要吸客平台。

雖然內銀不良貸款率和資產質量都在惡化,惟該行業績表現穩健,更兼具銀行業地方國企改革的概念,向金控集團邁進,估值亦僅7.8倍,加上獲富德生命人壽持續增持,可候低收集。

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