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2015年12月2日

信報投資分析部 金融峰景

忽然挾上去 突破還要「等埋中美」

大市一下子收復上周失地,恒指在22000點至23200點橫行區運行。國際貨幣基金組織(IMF)把人民幣納入特別提款權(SDR)貨幣籃子,這次決定代表IMF認同中國的經濟及金融改革。內地11月官方製造業PMI為49.6,低於市場預期的49.8,市場人士期望當區持續推出刺激經濟措施。

環球投資市場正等待月中美國聯儲局的議息結果,以及中國中央經濟工作會議,就明年經濟調控基礎所發放的訊息,兩者均是基金年結前較大的變數,預期未來兩周港股在上落區內運行,等待突破。

恒指結束「六連跌」,收報22381點,升1.8%;國指收報9947點,升1.6%。大市成交額805億元,屬近期活躍水平。昨天港股升勢全面,周一MSCI「換馬」,令個別股份昨出現技術性反彈,亦見挾淡倉活動,刺激恒指高開,全日在高位徘徊。人民銀行於公開市場進行500億元人民幣、7天期的「逆回購」操作,為較弱勢的金融股帶來反彈藉口。

港鐵新協議 大行意見分歧

港鐵(00066)與政府就高鐵項目達成修訂協議,復牌後股價先軟後回升,收報36.65元,漲1.8%。政府是港鐵大股東,但否認協議涉及玩弄財技。港鐵須向外舉債籌錢派息,特別股息每股4.4元,試圖爭取立法會通過撥款,港鐵亦同意以844.2億元為工程封頂,再有額外費用將由港鐵承擔,避免可能出現雙輸的「爛尾」局面。

各家大行對新協議意見分歧,瑞銀維持好友作風,把港鐵目標價由39元調升至40.6元,以反映派特別股息有助改善回報,估計港鐵於2017年的淨負債對資產為39%,預期將來再現超支機會細。

不過,里昂發表報告指出,港鐵與港府就高鐵項目工程費達成協議,若再超資,港鐵將要全數負責,而且港府可能會以仲裁的方式追究港鐵。目前港鐵市盈率及市賬率處於多年高位,因此把其評級由「跑輸大市」降至「沽售」,目標價由35.7元降至34元。

以上協議仍待港鐵股東大會及明年下半年立法會通過,是港鐵股價的不明朗因素,短期難有突破,加上明年是選舉年,或受政治爭拗影響。

市場憧憬內房去庫存或獲納入中央經濟工作議程。全國首套房貸款平均利率降至4.66%,繼續創歷史新低,利率下調趨勢持續。11月全國100個城市新建住宅價格按月上升0.46%,按年上升2.93%。住房公積金管理條例修訂稿出台徵求意見,其中重要內容是增加住宅按揭貸款利息支出可以扣稅,刺激內房股有好表現。

中國海外發展(00688)升6.4%;華潤置地(01109)漲7.7%;萬科(02202)升7.1%;融創中國(01918)大升7.9%;綠城中國(03900)亦有5.8%升幅。

渣打集團(02888)是年內表現最不濟的銀行股,受早前供股集資影響,近日股價在年內低位徘徊,昨天股價於收市前轉跌為升,收報65.9元,升1.1%。

英倫銀行旗下監管局指出,渣打集團不符合一級資本比率最低要求。但渣打稱毋須再集資,強調集團以高於目前最低要求的資本水平經營。該股因而出現短暫技術性反彈,渣打集團股權(02921)收報10.2元,升4.3%。

博彩收入跌 賭股懶理照升

澳門博彩監察協調局公布,11月澳門博彩收入164.25 億澳門元,按年下跌32.3%,略遜於市場預期。今年首11個月,澳門博彩收入2125 億澳門元,按年跌35.3%。由於今年收入基數較低,預期明年整體跌幅可縮減。

澳門着力確保產業多元化,例如規定賭枱數量年均增幅不超過3%,並以企業投放在非賭業投資的比重,作為批准賭枱數目的參考。近年酒店房間與休閒設施數目不斷上升,卻令賭企的投資回報處於放緩期。賭場VIP業務收入下降,賭股市盈率亦不斷向下,預料股價反覆橫行居多。澳門博彩收入公布後,濠賭股表現各異,銀娛(00027)股價近高位收市,收報23.8元,升4.4%;金沙中國(01928)收報27.2元,有3.8%升幅。

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