2015年11月30日
內地股市橫行了3個星期後,終於在上周五出現突破,但並非向上升,而是向下暴跌。當日,在中國證監會暫停券商收益互換業務,以及多家券商被中證監立案調查等消息的影響下,投資者再現恐慌情緒,滬深兩市跌幅均逾半成,為今年9月以來的最大單日跌幅。大市回吐是否已完結,且待本周進一步確認。
在缺乏利好政策刺激,內地股市近期一直沒有方向,上證指數徘徊在3600點附近已接近3周。兩市每日成交金額大致維持在一萬億元(人民幣.下同)的水平,顯示投資者對後市仍具一定信心,未願離場。不過,大市徘徊不前的情況拖得太久,令投資者開始失去耐性。
內地股民信心仍弱
上周五的監管當局再次出招監管內地券商,便成為市場下跌的導火線。其後,悲觀情緒一發不可收拾,投資者爭先恐後逃走,滬指最終大跌5.48%;深圳股市的跌幅更大,達到6.31%。
自從8月底內地股市見今年低位後,近3個月以來已陸續反彈。市場一度認為,股災已成過去式,大跌不可能重現;不過,上周五的指數表現確實超乎市場預期,可見投資者信心仍脆弱,一見風吹草動即觸發起股災的記憶,馬上「逃生」。
券商收益互換業務被暫停,對市場的影響暫時難以估計。據中證協的資料顯示,截至10月底,收益互換存量約為1217.29億元。
不過,有業內人士指出,當中具體有多少比例用來進行配資流入股市,目前仍不得而知,因此也無法確定資金抽離的規模。
對於6月以來內地市場出現的股災,內地監管部門一直認為有人從中作梗,所以過去數月來一直着力查核券商,此前已傳出多家券商被查,或高層失聯的消息。上周四、五,中信証券(600030.SH)、國信證券(002736.SZ)及海通證券(600837.SH)均被中證監立案調查,令市場更為人心惶惶。
券商不會輕易沽貨
與其說監管當局對券商的整治引發市場大跌,倒不如說自8月底以來,滬指已由低位反彈近三成,目前只是在缺乏進一步上升的動力下,借勢調整回吐。事實上,經過上周五的大跌後,目前大多數機構投資者仍對後市保持比較樂觀的態度,認為長期慢牛趨勢不會改變。
從滬指8月以來的走勢看,市場其實在9月底及10月底均出現過輕微的調整,但走勢仍保持一浪高於一浪的格局,而且兩次的調整均大約只累計下跌約5%左右,然後指數又會再次回升。上周五,滬指一日之內便跌逾5%,是否已完成了此一輪的調整,值得注意。
近期,中證監雖然宣布,取消證券公司自營股票每天淨買入的要求;不過,國泰君安(601211.SH)表示,此前21家券商聯合公告指出,「上證指數在4500點以下,在2015年7月3日餘額基礎上,證券公司自營股票盤不減持,並擇機增持」的承諾仍然生效。所以縱使監管當局沒有要求,券商亦不會輕易沽售,對穩定市場具支持作用。
傳減輕稅負趨公平
大市再現深跌機會或許不大,但要重拾上升動力,仍須視乎政策的刺激。內地媒體消息指出,個人入息稅改革的方案已初步成型,新稅制下有望減少普通工人受薪家庭的壓力,同時令富豪家庭多繳納個稅,以彌補財政缺口。
改革方案的具體內容,暫時未有詳細公布;不過,市場對按家庭為單位徵收個稅的呼聲,早已存在多年。
財政部長樓繼偉此前談及個稅改革時曾指出,會把納稅人家庭負擔,如贍養人口、按揭貸款等情況計入抵扣因素,更體現稅收公平。
百姓稅負若得以減輕,對消費市場將帶來直接利好。尤其是面向普遍百姓的中檔消費品,包括服飾及家電行業等發展前景值得看好。當中如運動服飾股貴人鳥(603555.SH)、家電股海信電器(600060.SH)、百貨股永輝超市(601933.SH)等,均可能是個稅調整的潛在受惠者。
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