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2015年11月26日

THE LEX COLUMN

經濟復甦 愛銀看好

愛爾蘭的優點不止企業稅率低,儘管美國藥廠輝瑞(Pfizer)──為了躋身都柏林而斥資1600億美元收購同業愛力根(Allergan)──也許還未察覺。

先說說當地經濟,今年上半年增長7%,對當地一度被視為金融海嘯象徵的銀行業肯定百利無害。愛爾蘭銀行(Bank of Ireland,簡稱BoI)本周宣布,計劃贖回2009年向政府發行的最後一批總值13億歐羅優先股,這意味該行的資本結構(以及資本產生進程)獲監管機構認可。留存利潤上季推高資本比率40基點,只是調整退休金及外滙影響後比率又回落。

派息相信幾年後才能成事,但已逐漸接近。幾乎百分百國有的聯合愛爾蘭銀行(Allied Irish Banks,簡稱AIB)已重返債市,為金融危機以來首次,期望集資贖回優先股;愛爾蘭政府計劃明年起出售相關股權。陷於虧損的Permanent TSB仍有75%股權為國有,現時還未能贖身。

要得益於愛爾蘭經濟復甦,最佳選擇是BoI,儘管該股有形市賬率為1.2倍,似乎已反映利好消息。的而且確,雖然BoI在當地市佔率達五成,但卻非百分百愛爾蘭概念股。該行是英國郵政局銀行業務的中流砥柱,因此四成資產負債表受英國影響。

不過,要緊的是收入動力,BoI第三季淨息差上升至近2.2%,儘管淨貸款增長難求,新貸款需求卻節節上升。例如,憑藉汽車融資市場一半的佔有率,BoI今年成功把握商業汽車銷售激增四成的好景,大做生意。

久經危機洗禮的監管機構仍是愛爾蘭銀行業一大勢力,現時仍訂立按揭貸款對資產值比例(loan-to-value ratios),好像競爭白熱化對貸款增長的阻礙還不夠大一樣。由此可見,BoI概括了愛爾蘭的一切:是打賭一個市場否極泰來的高明盤路,但在復甦過程中仍得承受各種各樣的壓力。

譯自THE LEX COLUMN

版權所有:FINANCIAL TIMES

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