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2015年11月26日

投資分析部 A股尋寶

中材國際受惠一帶一路

在A股市場中,國策受惠股向來受到投資者青睞,集「一帶一路」、國企改革、環保轉型等熱炒主題於一身的中材國際(600970.SH),自今年9月中以來,股價已大升五成。

近期該公司股價仍穩步上揚,跑贏大市,值得一看。

中材國際成立於2001年,是國資委所屬中國中材集團旗下大型水泥技術裝備工程公司,主要從事國內外大型的新型乾法水泥生產線(new dry process cement production)工程總承包集成服務及工程諮詢、工程設計、建設安裝、裝備製造及供應、調試及運轉維護等業務。

非洲訂單增長勁

該公司在新型乾法水泥工程領域的國內市場佔有率高達80%以上,國外市佔率亦達到45%,並且連續6年排名第一位。

近年中材積極拓展海外,尤其是非洲市場,根據統計,首3季度非洲市場新簽訂單或已逾120億元(人民幣.下同), 所佔比例達到50%以上。

中材之所以看好非洲市場,主要因為非洲各國基本處於快速發展,對水泥需求非常旺盛,各國急需擴張水泥產能。根據2014年非洲水泥價格為每噸200至400美元,未來水泥生產線建設市場仍然有非常大的提升空間。

目前,除了非洲市場之外,該公司亦正積極接洽各個絲路基金,尋找合作的可能。由於海外水泥利潤空間巨大,中材未來將進一步拓展除EPC(Engineerin、 Procurement、Construction,即設計、 採購、施工等工程總承包)以外生產線建設的投資、營運等淨利率高的業務。

受制於與國內水泥產能過剩嚴重的現實,以及全球宏觀經濟下滑、下游水泥市場需求疲軟的影響,該公司今年首3季度實現營收143.07億元,按年減少10.36%;淨利潤3.94億元,減少20.14%;每股盈利為0.36元。

不過,由於去年第四季度中材一次性把鋼貿壞賬全部計提,造成當季淨虧損4.3億元。今年該公司沒有相關計提,中材此前已發通告表示,預計今年淨利潤與去年同期相比有一定幅度的增長。

環保發展補主業

雖然國內水泥市場仍存在不少問題,但中材仍有不少值得投資者憧憬的亮點。目前,該公司海外業務比例高達60%,未來有望進一步受惠於「一帶一路」的推進。

「美麗中國」亦納入十三五規劃,該公司的節能環保業務有望加速進展,填補主業下滑的影響。

招商證券預計,中材2015、2016年每股盈利分別為0.62元與0.8元,維持「強烈推薦-A」評級。東北證券對該公司的盈利預測較保守,預計中材2015至2016年每股盈利分別為0.52、0.63元【表】,但仍給予「買入」評級。

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