2015年11月17日
恐怖分子在上周的「黑色星期五」突襲巴黎,令本已轉趨疲弱的環球股市雪上加霜。外圍氣氛再度轉差,拖累恒指昨早裂口低開437點,見全日低位21958點,之後表現稍稍改善,恒指收報22010點,跌385點(1.7%)。總結過去一周的港股表現,恒指累跌716點(3.2%);逾九成板塊錄得按周下跌,幅度介乎0.9%至7.3%不等。
回顧過去一周,一眾大市值板塊中(總合併市值約達1萬億元或以上),走勢較一面倒,全數(共11個)板塊均錄得按周跌幅。其中,金屬、石油化工和保險板塊過去一周分別下跌7.3%、7.1%和4.3%【圖1】,是首3位表現最差的大市值板塊,表現遠遜大市(恒指一周下跌3.2%)。
在市值較細的中小市值板塊內,情況亦頗為嚴峻,除電子板塊按周微升0.01%外,其餘全數板塊(共13個)皆錄得按周跌幅。當中,建築、煤炭及零售/貿易板塊的跌幅較顯著,按周分別下跌6%、5.2%及4.8%,表現明顯跑輸大市。
外圍轉差 港股未跌定
另一方面,若從板塊市寬角度看(截至11月16日收市數據),股價高於20天線比率的板塊【表】,大部分板塊的市寬讀數較前周大幅回落。當中,金融服務及醫療保健板塊的市寬排名雖升上第一及第二位,但兩者最新市寬讀數卻低於50%(即板塊不足五成成分股股價現時仍高於20天線),分別跌至46.3%及41.1%。
此外,儘管酒店/消閒板塊的市寬排名升幅最為顯著,一周排名上升10位(至第十位),惟其最新市寬讀數亦僅為31.7%。最後,若從我們所編製「超買」、「超賣」指標可見【表】,大部分板塊正陸續由「中性」區移向「超賣」位置附近;在外圍正受多重壞消息夾擊下,港股暫未有跌定跡象。
與此同時,從最近大市表現看,港股勢頭持續轉弱。事實上,從大市值板塊輪動圖中可見【圖2】,先撇開金屬、公用事業、石油化工及銀行等相對表現持續轉差的板塊不說,一些早前仍處於「領先」方格內的行業,如酒店/消閒及地產板塊等,其相對動力按周大幅倒退,後者更率先落入「轉弱」方格。此外,雖然科技及綜合企業板塊的相對表現(按周)持續向好,而後者亦開始重回「領先」方格,但現時兩者的相對動力正出現掉頭下跌跡象,能否繼續支撐大市表現亦成疑問。
保險板塊蓄勢反彈
不過,大市值板塊中也非全無亮點,保險板塊的相對表現和相對動力近日持續微微上升,並剛移入「領先」方格。事實上,從投資分析部編製的保險股指數(保險股指數是透過在港上市13間保險企業,以市值加權法推算而成)來看,指數自10月底高見1145點後,其後走勢反覆向下;從保險板塊的市寬圖來看【圖3】,昨天收市時再度下跌至零水平(即所有保險成分股股價低於20天線)。根據過去一年的表現模式,每當保險板塊的市寬下跌至零時,保險股在隨後數個交易天內必出現反彈,投資者可多加留意相關板塊的表現。
當中,剛於上月底發布第三季業績的中國太保(02601)值得留意,其截至9月底的首三季營業收入按年增加16.7%,至1933億元(人民幣.下同);首三季盈利則為150億元,按年上升67.8%,每股基本盈利1.66元。
此外,公司上周公布,首10月保費收入按年增5.8%,至1753億元,反映公司增長趨勢持續。參考其市盈率區間圖【圖4】,其預測巿盈率(約14倍)已較其歷史中位數低出約0.8個標準差,估值相對便宜,一旦市況好轉,有機會延續強勢。
總括而言,市場對加息憂慮持續升溫,加上突如其來的巴黎恐襲事件,均拖累恒指按周大跌逾700點。在外圍受多重壞消息夾擊下,港股暫未有跌定跡象。然而,保險板塊的相對表現和相對動力近日持續微升,並剛重回「領先」方格;加上保險板塊最新市寬讀數已跌至零水平,短期內出現反彈的機會日增。當中,盈利增長趨勢持續向好的中國太保,目前估值相對便宜;一旦市況好轉,有機會延續強勢,投資者可考慮以現價收集。
信報投資分析部
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