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2015年11月17日

習廣思 信筆攻略

股市經濟夠硬淨 巴黎恐襲嚇不倒

巴黎恐襲對昨天亞太股市的影響相對溫和,中國、印度股市皆低開高收,新加坡股市跌幅僅0.3%,馬來西亞股市跌幅亦十分有限,港股則下滑1.7%,算是亞洲中表現最差。歐洲股市開市後亦迅速回穩兼倒升,市場人士把是次恐襲視為非系統性風險。正當報章評論一面倒稱股市必大跌時,精明的市場卻在反映更遙遠的影響。

「伊斯蘭國」(IS)是次把全球矛頭指向自己,可以說是搬石頭砸自己的腳,短期內除了法國已發動數次報復式空襲,其他原先意見分歧的歐盟諸國也變得積極,包括快速扶植敍利亞反對派政權重組政府,集中力量對付敍利亞境內的IS武裝。

當然,對於一個如此極端的組織而言,也許沒有太多策略可言,也許純粹是恐怖主義。不過,可以想像,即使強硬及固執如俄羅斯強人普京,在今次巴黎遇襲後,也許會轉軚傾向與歐洲諸國合作;伊朗剛成功解除石油出口禁運,亦會積極參加打擊IS行動;至於美國,亦難再如早前般半袖手旁觀。因此,全球股票市場暫時只視今次恐襲為一次性事件,無阻整體經濟與股市的運作周期。

翻查圖表,法國股市近幾個月算是強勢,由8月下旬低位起計,法國CAC指數由4230點,短短兩個月升至近期最高5011點,升幅達18%【圖】,同期歐洲Stoxx指數由2973點升至最高3485點,升幅17%。

製造業出口訂單齊升

法國經濟數據亦表明該國的經濟恢復得不錯,法國官方GDP數據顯示,雖然第二季法國經濟增長停滯,但首季經濟較上一季增長0.7%,增速為2013年中以來最快。

統計局最新數據亦顯示,衡量服務業、零售業、建築業等法國企業的信心指數,從過去兩個月的100升至上月的101,為4年新高。

法國財政部長薩潘(Michel Sapin)在一份聲明中表示,經濟數據表明法國經濟復甦良好,為此前歐盟和法國財政部作出的2015年經濟增長1%預測,提供了有力支持。此外,根據研究機構Markit數據,法國10月製造業PMI升至50.7,高於市場預估的50.2;法國製造業新訂單18個月以來首度增加;出口新訂單也自5月以來首度增長,增速為兩年來最快。

既然法國經濟動力無問題,股市似乎沒理由突然失速,在可見的將來,歐洲諸國勢必動用更多資源反恐。至於更長遠的影響則在中東戰場,這對油價、美滙都有較大影響。

令市場大跌眼鏡的還有A股,昨日不跌反升。滬深兩大證券交易所上周五晚公布,從11月23日起融資保證金最低比例將從50%提高到100%,這一調整意味投資者賬戶的槓桿率從200%降至100%。

此舉令人不免聯想到,內地政府是否在打壓股市?然而,這又與中國近月對股市的態度南轅北轍,無理由變化得如此奇趣。Hermes Investment Management認為,限制投機將為內地股市反彈行情的延續打下更堅實的基礎,在極短期內,可能產生負面效果,但長期而言,反會增強中國市場的穩健性。

上交所表示,這些限制措施有助防範中國金融體系產生系統性風險。有關中國股市「兩融」增加情況,上周六已作分析。簡單來說,內地政府正從上次股市大幅波動中汲取教訓,不欲A股過於大幅波動。

市場另一關注點是中證監副主席姚剛涉嚴重違紀,目前正接受組織調查。正如其他落馬的高官,官方公布其接受調查,相信他很快就會被革除職務。事實上,內地媒體也急不及待公開報道姚剛的「朋友圈」,等同未審先判。內地今年中的股災,早已說過涉及人為因素,涉事者正被一一捕獲及清算,這都是好消息而非壞消息。

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