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2015年11月2日

投資分析部 A股尋寶

新南洋集資擴張迎二孩潮

在內地宣布全面實行「二孩政策」後,兒童食品、用品及教育等相關股份迎來追捧,教育培訓企業新南洋(600661.SH)上周五便漲停。該公司擁有兒童教育、出國留學、高端管理培訓、職業教育四大板塊業務,預計有望率先受惠。

新南洋由10月初停牌,至上周五重開,乘着「二孩政策」的公布,該公司宣布定增預案,計劃以每股21.65元(人民幣.下同)集資不超過10億元,用於拓展兒童教育(K12)及職業教育業務。其中控股股東交大產投集團、實際控股人旗下交大企業管理中心、東順投資、自然人毛蔚瀛宣布各認購約1億元。

內地現有2億多的中小學生。K12教育主要用戶年齡一般為7至18歲,提供各類可提升個人素質或學習興趣的課程。資金募集到位後,新南洋將耗資約4.5億元發展K12教育業務項目,2.5億元拓職業教育業務發展項目,剩餘約3億元補充流動資金。

積極併購提升業績

新南洋去年才完成對昂立教育全部股權的重大資產重組事項,而昂立教育在報告期內快速發展,2014年實現營業收入6.27億元,成為上海青少兒英語教育的領先品牌,令該公司繼續保持在K12培訓業務領域的優勢。

2014年新南洋營業收入11.66億元,按年下降4.08%;淨利潤0.63億,增長17.05%;每股盈利0.25元,增16.74%。

今年3月,該公司發起設立教育投資基金,規模10.05億元,未來或利用資金槓桿增至30億至50億元,通過現金以8至10倍P/E收購目標公司。同時,投資基金將成為公司利潤蓄水池,待收購目標發展成熟時或將注入上市公司,提升長期業績。

目前,教育改革正在開始,民辦教育產業迎來蓬勃的發展機會。新南洋致力於成為教育產業資源整合者,實現併購常態化,未來將重點整合K12、國際教育、職業教育、互聯網教育等領域的優質資源,通過昂立教育、交大教育集團、海外教育發展公司三大平台,打造終身教育體系。

華泰證券發表報告預計,該公司2015至2017年淨利潤分別為1.17億、1.71億、2.34億元,對應每股盈利為0.45、0.66、0.90。新南洋作為A股第一家教育培訓上市公司,亦是市場少有的教育概念股,發展良好,持續併購預期強烈,未來市值將有較大的成長空間,維持「增持」評級。

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