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2015年10月27日

信報研究部 市評

大小通吃

人行上周五收市後宣布減息降準,刺激恒指夜期抽上23460水平收市,升280點(1.21%);不過,昨天恒指未能延續上周五夜市升勢,以23423點高位開市後即反覆下跌,尾市低見23066點,收報23116,微跌35點(0.15%)。

恒指高開低收或有兩個「原因」:首先在技術上,恒指受制於4月至今跌幅回調38.2%黃金比率(約23500點)。此外,恒指上周五創本月新高,短線市寬卻跌了2.2個百分點,並於上周一開始與恒指呈熊背馳,本欄近日一再強調,恒指自9月29日「假跌穿」,反彈短線已「達晒標」,在周四期指結算前,相信恒指繼續高位整固(見10月17日「市評」),只要不跌穿上周四陽燭低位,這次反彈應未結束。

第二個「原因」是借人行「雙降」的好消息沽貨獲利,例如內銀股應該受惠於減息降準,然而,包括中行(03988)、交行(03328)、建行(00939)、工行(01398)等4隻恒指成分股,昨天竟然全線下跌,雖然跌幅輕微,也沒有相對大成交的配合,但EJFQ系統的「行業寬度」顯示,以收復50天線股份比率為標準,銀行是最近兩周表現最出色的板塊(排名升幅最大),很大機會是早前在低位收集的「消息靈通人士」趁機出貨短線獲利,昨天炒消息高追者立刻要「捱價」(上述4隻內銀股,全部都是高開後收市倒跌)。

今年2月6日「市評」以〈燙口的「二啖湯」〉為題再度指出,本港投資者相對少數消息靈通人士,明顯處於資訊不對稱的弱勢(兩次都與人行政策有關)。其實,在投資市場特別是股市,從來都是「大魚食細魚」的不對稱遊戲,司空見慣的就有所謂「挾淡倉」令個別弱勢股忽然上升,更「離譜」的是衍生工具市場活動,不時會見到恒指intraday突然抽升或急挫至某個水平,殺完熊仔或牛仔後又回復原狀(幾乎平收或升跌幅顯著收窄),散戶經常成為莊家的「點心」。

莫說散戶,本欄10月10日提及的超級芬佬阿克曼(Bill Ackman)(圖),一樣會long又輸short又輸,被市場左一巴、右一巴摑到面腫。同文畢老林昨天引述華爾街消息指出,阿克曼在揸有重貨的跨國藥廠股Valeant身上,(上星期三)單日就勁蝕5億美元。事緣沽空機構Citron Research指Valeant做假賬,引致後者股價一日就急跌近二成(收市計)。阿克曼已有「寸嘴大鱷」之稱(老畢語),也會被一群更兇猛的掠食者(Citron可能是其中一員)殺個措手不及。可見環球最成熟的美國股市,亦潛伏着為數不少的超級巨鱷,不論大鱷或跟風買入大型基金愛股的「魚毛」(散戶),一律大小通吃。

今年第四季炒股隨時比炒市的風險大得多,例如上周五美股主要指數上升,也有不少股份逆市顯著下跌(包括部分業績好過市場預期的公司),因此,上周六本欄指出第四季轉戰有歐洲央行QE投資主題的歐洲,亦建議買DAX沽歐羅,或已對沖歐羅滙價的指數工具歐洲股市ETF(紐交所代號HEDJ),以避開超級巨鱷的突襲。 

信報研究部

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