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2015年10月26日

伊馬仕 一周回顧

消息滿天飛 小心反高潮

歐洲央行(ECB)行長德拉吉稱量化寬鬆政策的力度將在12月重新檢視,市場憧憬為暗示加大量寬力度,刺激外圍股市造好。另外,內地股市在「五中全會」開幕前繼續靠穩,A股重上3400點收市;帶動恒指連升4周,創逾兩個月收市高位。此外,人民銀行更於上周五收市後突然宣布「雙降」,刺激恒指夜期及ADR續升逾300點。然而,港股累漲幅度不少,且逼近重要阻力位,加上好消息似乎已經盡出,不排除本周中會有獲利回吐情況,投資者宜慎防港股出現「反高潮」。

總結恒指上周表現,全周累升84點(0.4%),收報23151點,連升4周累漲1965點(9.3%)。回顧一周大市市寬表現,整體1800多隻港股的市場寬度走勢繼續靠穩。雖然股價高於20天線比率的短線市寬按周轉跌3.9個百分點,至70.4%【圖1】,但繼續在70%以上阻力區範圍內徘徊,不排除恒指向上突破力度或將減弱。

此外,股價高於 50天線比率的中線市寬按周則續升3.5個百分點,至63.1%,是近4個月以來首次重上60%以上水平,並創4個月新高【圖2】。

恒指在過去一周繼續反彈造好,日前已企穩23000點水平;從技術走勢角度看,恒指20天線(22164點)升穿50天線(22130點),出現「黃金交叉」,反映技術走勢進一步轉強中【圖3】。不過,正如上周分析指出,升越23000點關口後,上方阻力開始逐步增大,尤其在23500點水平,即近一年成交密集區底部,以及前下跌浪38.2%反彈阻力位【圖3】。再者,現時恒指14天RSI約62【圖3】,開始逼近70超買區,指數進一步上升的阻力正逐步增大;加上近期利好消息似乎已盡出,投資者應提防有趁好消息出貨的情況。否則,下一個較大上升阻力位將於24000點附近(即約100天線位置水平)。

留意內銀內險績後表現

值得留意的是,內銀和內險股上周均錄得不俗升幅。其中,四大銀行的按周升幅介乎2.5%至3.5%不等,表現優於大市。目前,人行宣布減息,並同時下調存款準備金率,對上述息口敏感度較高的內銀及內險股而言,或構成進一步炒高的藉口。然而,內銀和內險股的第三季度業績將於本周陸續公布【表】,表現最終將直接影響股價的後續表現,投資者宜多加注視。

內地股市方面,五中全會召開前夕,A股連升兩天,環保、工業4.0等五中概念股炒上,推動滬指在上周五升幅擴大,重上3400點收市,且滬深股市成交再破萬億,增至1.04萬億元人民幣。總結全周,上證指數累升21點(0.6%),收報3412點。市寬表現方面,短線市寬(股價高於20天線比率)按周轉跌2.7個百分點,至94.4%【圖4】;而股價高於50天線比率(中線市寬)按周則續升6.9個百分點,至71.8%【圖5】。

內地股市走勢轉強

技術走勢方面,上證指數在上周繼續反彈,並成功收復3400點關口,目前在其短期下降通道之頂部反覆。此外,10天線(3348點)升穿50天線(3335點),且RSI能企穩於50水平之上,反映技術走勢有轉強跡象【圖6】。

另一方面,A股成交量開始回升,加上市場氣氛有所改善,不排除A股後市將進一步上試其250天線(約3526點)。

本欄上周一已率先提到,內地10年期國債中標息率自2008年12月以來首次跌穿3%水平,這或意味減息有可能較降準更快出現;惟筆者未有料到人行會宣布「雙降」:即減息兼降準。人民銀行上周五宣布,為降低社會融資成本,一年期貸息及存息均下調0.25個百分點,分別至4.35厘及1.5厘。商業銀行、農村合作金融機構則不再設存款利率浮動上限,「表面上」的原因是利率市場化。金融機構存款準備金率同時下調0.5個百分點,支持三農和小微企的銀行再降0.5個百分點,提高流動性。是次人行在五中全會前提早「雙降」,相信是有意為五中營造利好氣氛,有助中港股市突破近日的上落市格局。

另一邊廂,歐洲央行行長德拉吉在上周議息會議後表示,通脹持續低迷,促使歐洲央行準備好在12月調整現行貨幣政策;並強調會用盡一切手段推高中期通脹接近2%,明示或暗示一旦察覺未能達到當初目標,或會調整量寬計劃的「規模、成分、年期」。說到底,整個新聞發布會就是營造擴大量化寬鬆的氣氛。

歐洲量寬暗示再加碼

兩大央行接連出招,日本央行更是壓力倍增。如今德拉吉揚言12月加推量寬壓歐羅滙價,黑田東彥為增加日本出口競爭力,本周四(29日)議息會議加大量寬質寬規模的呼聲日高。值得留意的是,本周另一重要事項,美國聯儲局將於本港時間周四凌晨公布議息結果。消息滿天飛,對於一些過分進取的短期部署,投資者宜注意操作上的風險。

總括而言,憧憬歐洲量寬,以及五中全會開幕在即,帶動恒指連升四周,兼創逾兩個月收市高位。從大市市寬或恒指的技術走勢來看,均顯示港股走勢已再度轉強;加上上周五收市突如其來的「雙降」,恒指短期有望挑戰更高水平。

不過,多項指標亦反映恒指在23500點仍有較大阻力,隨着利好消息將近盡出,加上本周為業績高峰期及期指結算日(29日),勢將加劇大市的波動,不排除本周有獲利回吐的情況,投資者應慎防港股或會出現「反高潮」。

信報投資分析部

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