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2015年10月24日

方立祺 運籌制勝

集三大利好 中概看俏

本欄上月初認為美國上市中資概念股私有化題材續有餘溫,其中應該存在套利機會,之後介紹奇虎360(QIHU),指其退市具戰略意義,成功率未必是市場想像中般低,假設私有化出價打八折,上望空間仍有逾35%;文章見報後,奇虎最多升25%,算是降低了不合理的水平。

其實私有化以外,其他未獲提私有化建議的中概股也有留意價值,因為估計在未來一段時間,會有3個利好因素支撐中概股表現。首先,中國公司的美國預託證券(ADRs)將在下月和明年5月分階段納入MSCI指數。

IT業成指數第一大板塊

瑞銀預計,有13家ADRs將加入MSCI 中國指數和新興市場指數,被動式管理基金對相關股票的投資規模估計在51億美元左右,此舉將改變MSCI中國指數的行業構成,IT行業權重預計大幅上升10.2個百分點,至23.8%,有望超過銀行成為第一大板塊。

去年底,MSCI認為可能納入指數的22隻中概股中,幾乎清一色是IT企業,將令MSCI中國指數更偏向高增長的新經濟行業,這對該指數的整體估值產生根本性的變化。

有傳媒認為,一葉知秋,MSCI編制的改變,反映投資中國的重心轉移。

年初有報道指出,納入MSCI中國指數後,百度(BIDU)所佔權重最高,達5.9%;阿里巴巴(BABA)為3%;京東(JD)為1.4%。中金公司則依據MSCI半年度指數審議中的最新模擬結果,指有18家ADRs符合被納入的條件,預計阿里巴巴權重最大,達2.3%,百度相當接近地緊隨其後。

習李力捧互聯網產業

當然,下月正式實施時會因應市值和流動性的改變蓋棺論定,筆者翻查納斯特金龍中國指數的ETF,發現當中佔重較高的中概股有5隻,包括網易(NTSE)、攜程(CTRP)、百度、京東、唯品會(VIPS),相信上述中概大股皆受惠資金流入。

中概的第二個利好是「十三五」規劃,習李班子捧互聯網產業人盡皆知,而中概大股基本上是互聯網股的同義詞,下周的五中全會後,預計陸續有提振互聯網產業的消息。有業內人士表示,「十三五」期間中國訊息基礎設施建設投資額有望突破2萬億元人民幣大關。

據悉,互聯網「十三五」規劃的重要目標是加快高速寬頻、4G 網絡、IPv6 網絡、雲計算中心等訊息基礎設施建設,用戶能在更可靠和快捷的情況下傳送網絡訊息,確保互聯網企業在「十三五」期間順利發展,並推動與其他行業融合,增進效率。

蘇寧炒定雙十一股價勁升

最後,「雙十一」購物節開戰在即,今年戲碼更強,天貓將聯合蘇寧(002024.SZ)、銀泰(01833)等逾千商家,在全國逾330個城市、18萬家商場、門店或專櫃與消費者互聯,並把指揮總部首次移師北京,號稱「雙十一春晚」的大show選定在地標水立方舉辦。

今年「雙十一」氣勢之勁,可謂一時無兩,有助帶動中概的氣氛。另一邊廂,蘇寧股價也受推動,本月起累升超過34%,周四尾市更升至停板。

綜合而言,筆者比較喜歡百度、京東、攜程、唯品會,且看在3個利好因素滙集下,這些中概大股能否洗去早前的頹風。

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